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周一（10月13日），现货黄金价格持续上扬，盘中一度攀升1%，触及4059.87美元/盎司的历史新高，超越了上周三创下的4059.05美元高点。在国际贸易局势紧张、地缘政治风险加剧、美联储降息预期升温以及多国政局动荡等多重因素推动下，黄金的避险属性持续受到市场追捧。作为无息资产的黄金，在全球不确定性加剧的背景下，再次凸显其作为“避险资产之王”的核心价值。
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国际贸易紧张升温：黄金避险光环再现
国际贸易摩擦的再度升温，成为推动黄金价格突破历史高点的首要动力。
上周，美国总统特朗普针对中方对稀土等关键物资的出口限制做出强烈回应，公开表示将对中方加征100%关税，并对关键软件实施出口限制。这一强硬表态迅速引发市场恐慌，导致美元指数上周五下跌0.5%至98.82。美元走弱降低了以美元计价的黄金购买成本，从而进一步推升金价。
独立金属交易商Tai Wong指出，贸易战的升级往往对美元构成打压，从而有利于避险资产的表现。
回顾过往，每当贸易不确定性加剧时，黄金往往表现强劲。自今年四月美国开始实施关税以来，金价已累计上涨52%，这并非偶然，而是市场对中美两大经济体摩擦的直接反应。
中方商务部发言人回应称，美方的举措带有明显的“双重标准”，凸显出贸易争端的复杂性与长期性。在这一背景下，黄金已不仅仅是大宗商品，更成为全球资金避险的重要选择。每一次贸易摩擦的升级，都会像催化剂一样，进一步放大黄金的吸引力。
地缘政治风险加剧：俄乌冲突与全球动荡
除了贸易因素，地缘政治风险的持续发酵也为黄金价格提供了有力支撑。俄乌冲突再次成为市场关注焦点。美国总统特朗普在前往以色列途中表示，若局势无法缓解，他可能考虑向乌克兰提供“战斧”导弹。这一表态不仅提升了乌克兰的军事能力预期，也加剧了美俄之间的对抗风险。
特朗普强调，乌克兰方面希望获得此类先进武器，这无疑会引发俄罗斯总统普京的高度警惕，进一步推高全球地缘政治的不确定性。
与此同时，中东地区的脆弱局势以及乌克兰频繁遭遇的无人机与导弹袭击，也让投资者担忧更大范围冲突的爆发。黄金作为传统的避险资产，在此类政治与军事动荡中往往表现稳健，因其不受单一国家政策波动的直接影响。
分析师Alex Kuptsikevich表示，当货币和股市受政策影响剧烈波动时，贵金属则能保持相对独立，这一特性在当前环境下尤为珍贵。
地缘政治风险的叠加，不仅刺激了各国央行对黄金的强劲购买需求，也推动了交易所交易基金（ETF）的流入，使得黄金价格在短期内持续走强。
美联储降息预期：黄金的助推引擎
美联储货币政策的转向，是推动金价上扬的又一关键因素。市场普遍预计美联储将在10月和12月各降息25个基点。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具数据，10月降息的概率高达97%，12月再次降息的概率也达到92%。这种宽松预期削弱了美元的吸引力，促使投资者转向黄金。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，可能还需要一次降息来支撑就业市场，但必须谨慎应对，因通胀仍远高于2%的目标水平。
美联储理事沃勒则指出，民间数据显示就业市场出现疲软迹象，为降息提供了依据，但降息幅度仍将控制在25个基点以内。这种渐进的降息路径虽不会引发显著通胀，但足以使无息资产黄金在低利率环境中脱颖而出。
此外，美国政府停摆已持续十天，导致关键经济数据发布中断，进一步加剧了市场不确定性。尽管密歇根大学10月消费者信心指数略高于预期，但已连续第三个月下滑，进一步加深了市场对就业市场疲软的担忧。在降息周期中，黄金历来表现优异，因其具备对冲通胀和经济放缓风险的能力。
美债与股市震荡：资金涌入黄金
美国债市与股市的剧烈波动，也凸显了黄金的避险魅力。特朗普宣布对华加征关税后，美国国债收益率跌至数周低位。10年期国债收益率尾盘下跌9.1个基点至4.057%，创下9月以来最低水平；30年期收益率下跌9.6个基点至4.637%；两年期收益率下跌7.5个基点至3.512%。收益率曲线中两年期与10年期利差收窄至正52.8个基点，反映出市场对经济前景的悲观情绪。
股市方面，上周五三大股指集体下挫，道琼斯工业指数下跌1.90%至45479.60点，标普500指数下跌2.71%至6552.51点，纳斯达克指数下跌3.56%至22204.43点，创下自4月以来最大单日跌幅，周线也录得数月最差表现。
Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，市场正以“先抛售、再问原因”的心态应对特朗普的突发言论，这种波动性使黄金成为资金的避风港。债市收益率的下行与股市的剧烈震荡，共同强化了黄金在资产配置中的战略地位。
法国政局动荡：欧洲风险升温
欧洲的政治不确定性同样不容忽视。法国总理勒科尔尼再次上任后表示，将致力于化解当前危机，但面对国内深层次的分歧，他随时可能面临国民议会的弹劾。新政府的组建细节尚不明确，且未包括有意参与2027年总统竞选的政界人士，导致法国政局陷入混乱。
法国政府潜在的倒台风险，与美国政府停摆形成共振，进一步加剧了全球政治局势的不确定性。
日本领导层的更替也为市场增添了一丝变数。虽然这些事件看似局限于区域层面，但通过金融市场的联动效应，间接推高了黄金的避险需求。
Kuptsikevich指出，政治动荡促使投资者将贵金属作为避险工具，今年金价的大幅上涨正是这一趋势的体现。各国央行持续增持黄金储备，也预示着未来黄金市场将维持长期利好态势。
