基本消息面
周一（10月13日），国际黄金现货价格持续攀升，最高触及4059.87美元/盎司，刷新了此前一周创下的4059.05美元/盎司的历史纪录。在国际贸易摩擦加剧、地缘冲突升温、美联储降息预期增强，以及多国政局不稳等多重因素影响下，黄金的避险属性再度受到市场追捧。作为无息资产，黄金在全球不确定性上升的背景下，再次展现出其作为“避险资产之王”的价值。
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国际贸易摩擦加剧：黄金避险价值凸显
全球贸易紧张局势再度升级，成为推动金价突破历史新高的关键因素。
上周，美国总统特朗普对中方稀土等关键物资出口限制措施作出强烈回应，公开表示将对相关商品加征100%关税，并对部分软件实施出口禁令。这一强硬表态引发市场避险情绪升温，导致美元指数上周五下跌0.5%，报98.82，美元走弱也降低了以美元计价的黄金购买成本。
金属交易商Tai Wong指出，贸易摩擦的升级将削弱美元，从而利好避险资产。
回顾历史，每当贸易不确定性上升时，黄金往往表现出强劲的上涨趋势。自今年四月美国开始加征关税以来，金价已累计上涨52%。这并非偶然，而是市场对中美两大经济体博弈的直接反应。
中方商务部发言人回应称，美方的措施存在明显的“双重标准”，进一步表明贸易争端的复杂性和长期性。在这样的背景下，黄金已不仅仅是大宗商品，更成为全球资金的避风港。每一次贸易摩擦的升温，都如同催化剂般推升黄金的吸引力。
地缘政治风险上升：俄乌冲突再引关注
除贸易因素外，地缘政治风险持续升温也对金价形成有力支撑。俄乌冲突再度成为市场关注焦点，美国总统特朗普在前往以色列途中表示，若局势无法缓解，他可能向乌克兰提供“战斧”导弹。这一表态不仅提升了乌克兰的军事能力预期，也加剧了美俄之间的紧张关系。
特朗普称乌克兰方面希望获得此类武器，这无疑将引发俄罗斯总统普京的高度警惕，进一步推高全球地缘政治的不确定性。
与此同时，中东地区的不稳定局势以及乌克兰频繁遭遇的无人机与导弹袭击，也令投资者担忧更大规模冲突爆发的可能性。黄金作为传统的避险工具，在此类事件中往往成为资金的首选。
分析师Alex Kuptsikevich指出，在政府政策主导的市场环境中，贵金属具有相对独立性，这种特质在当前形势下尤为珍贵。
地缘风险的叠加效应不仅推动央行增持黄金，也带动了交易所交易基金的资金流入，使得金价在短期内维持强势。
美联储降息预期：金价上涨的又一推手
美联储货币政策的调整也是推动金价上涨的重要因素之一。市场普遍预期美联储将在10月和12月各降息25个基点。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具数据，10月降息概率高达97%，12月再次降息的概率也达到92%。这一预期削弱了美元的吸引力，促使投资者转向黄金。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，为支持就业市场，可能还有一次降息，但必须谨慎应对，因为通胀仍远高于2%的目标水平。
美联储理事沃勒则指出，民间数据显示就业市场疲软，为降息提供了依据，但幅度将控制在25个基点以内。这种温和的降息路径虽不会引发显著通胀，但足以让无息资产黄金在低利率环境中受益。
此外，美国政府停摆已持续十日，关键经济数据发布被迫延迟，进一步加剧市场不确定性。尽管密歇根大学消费者信心指数略高于预期，但10月数据已连续三个月下滑，反映出劳动力市场疲软的隐忧。在降息周期中，黄金历来表现强劲，因其具备对冲通胀和经济放缓风险的功能。
美国债市与股市波动：资金流向黄金
美国债市和股市的剧烈波动也凸显了黄金的避险魅力。特朗普宣布对华加征关税后，美国国债收益率跌至数周低位。10年期国债收益率尾盘下跌9.1个基点至4.057%，创下9月以来最低水平；30年期收益率下跌9.6个基点至4.637%；两年期收益率下跌7.5个基点至3.512%。两年期与10年期收益率差收窄至正52.8个基点，反映出市场对经济前景的悲观情绪。
股市方面，上周五三大指数集体重挫。道琼斯工业指数下跌1.90%，报45479.60点；标普500指数下跌2.71%，报6552.51点；纳斯达克指数下跌3.56%，报22204.43点。这不仅是自4月以来最大单日跌幅，也是近几个月来最差周表现。
Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，市场在特朗普言论影响下出现了“先卖出，再思考”的情绪，这种剧烈波动使得黄金成为资金避险的首选。债市收益率的走低和股市的剧烈震荡，共同强化了黄金在资产配置中的战略地位。
法国政局动荡：欧洲风险因素显现
欧洲政治风险同样不容忽视。法国新任总理勒科尔尼表示将努力化解当前危机，但在议会内部存在严重分歧的情况下，其政府随时可能面临弹劾。新政府组成细节尚不明朗，且未包括有意参选2027年总统大选的人选，整体政局陷入混乱。
法国政府潜在的倒台风险，与美国政府停摆形成共振，进一步放大了全球政治不确定性。
日本领导层的更替也带来了新的不确定性。这些事件虽属区域性，但通过金融市场传导，间接推高了黄金需求。
Kuptsikevich指出，政治动荡促使投资者将贵金属作为避险资产，今年金价的大幅上涨正是这种避险情绪推动的结果。各国央行黄金储备的增加，也预示着黄金的长期需求将持续增长。
