国外
1. 高盛：预测2026/2027年铜价将维持在每吨1万至1.1万美元之间
高盛在周五发布的报告中指出，预计2026至2027年期间，铜价将稳定在每吨1万到1.1万美元的区间。该机构还提到，印尼镍生产商的利润率需要进一步压缩，以控制供应增长，缓解市场过剩问题。此外，高盛预测，到2026年12月，镍价将下降6%至每吨14500美元。由于印尼的供应将在2026年中期开始增加，铝市场或将出现过剩，预计2026年第四季度铝价将下跌至每吨2350美元，直到2030年才有望回升至当前水平。
2. 帝国商业银行：金价上涨因长期通胀忧虑，未来两年黄金或升至4500美元
加拿大帝国商业银行资本市场分析师Anita Soni最新预测显示，金价有望在2026年和2027年上涨至每盎司4500美元，随后在2028年回落至4250美元，2029年回落至4000美元。她表示，黄金仍将处于有利的宏观经济环境中。关税政策的不确定性仍在持续，已实施和即将实施的关税对消费者购买力的影响尚未完全显现。与此同时，美联储可能比预期更早响应特朗普的降息呼吁。Soni认为，金价的上涨与降息有关，但近期的快速上升主要源于对长期通胀和财富保值的担忧，因美联储的货币政策尚未充分关注长期通胀。
3. 道富银行：加息预期延迟加剧日元疲软，但政策窗口仍存
道富银行东京分行经理Bart Wakabayashi表示，日本自民党党魁候选人高市早苗的政策主张曾引发日元大幅抛售。若其无法顺利获得首相任命，市场将作出反应。作为非加息支持者，高市早苗的上位推迟了日本央行的加息预期，从而加重了日元的抛压。但这也可能为政策调整留下空间。尽管市场普遍预期日本央行本月将维持利率不变，但Wakabayashi认为，最终决定仍存在不确定性。
4. 潘森宏观：欧洲央行不会因三季度增长疲软而轻易降息
潘森宏观分析师Claus Vistesen认为，尽管欧元区经济前景不佳，但欧洲央行在未来几个月内不太可能因此降息。据潘森宏观估算，欧元区第三季度GDP可能小幅增长0.1%，比欧洲央行自身预测的零增长更为乐观。Vistesen指出，欧洲央行可能将当前经济疲软视为暂时现象，主要受制造业产出下滑拖累。他在报告中表示，“因此，要让这些GDP数据显著提高欧洲央行在12月或明年年初降息的可能性，门槛仍然较高。”
国内
1. 中金：10月仍是中美流动性同步宽松窗口期，AH股配置更具性价比
中金公司发布报告指出，随着美联储9月重启降息，美元宽松周期进入新阶段。由于8月通胀数据确认上行拐点，绝对水平仍较低，美联储或以“暂时性”现象淡化通胀压力，同时更关注就业风险。因此，稳增长优先于控通胀。叠加特朗普的政治压力，预计美联储或将加快降息节奏，可能连续降息3-4次。展望未来，10月或仍为流动性共振窗口期，宽松交易将是市场主线。综合风险收益比，A股和港股相对美股更具配置性价比。宏观流动性趋于宽松，美联储独立性和美元信誉受损，建议继续超配黄金。
2. 中金：中美关税再度升级，短期冲击不改中期趋势
中金公司分析指出，在11月关键节点前，中美经贸摩擦再度升级。整体来看，本轮事件对A股的影响预计弱于4月初。一方面，当时市场已计入快速调整预期；另一方面，中国此前应对得当，降低了投资者对后续类似冲击的担忧。短期内，事件或影响市场风险偏好，延长8月底以来的调整周期。但从中期来看，全球货币秩序加速重构，美元资产安全性下降，人民币资产有望持续重估。叠加“十五五”政策规划临近、科技等行业基本面未改、A股估值合理等因素，本轮行情具备长期稳进基础。若A股因情绪波动出现超调，反而是较好的配置时机。
3. 国新证券：黄金后续支撑依然强劲
国新证券黄金行业点评指出，本轮金价上涨主要由美联储降息预期、地缘政治风险及投资需求激增共同推动，预示黄金市场进入新一轮强势周期。短期策略上，建议关注事件催化，重点关注10月美联储会议纪要及美国通胀数据（若CPI反弹可能引发波动）。短期内金价或在3800上方震荡，具体走势随数据波动。中长期配置建议在投资组合中配置10%-15%的黄金资产，以实现风险对冲和多元化配置。
4. 中信建投：继续推荐储能，看好锂电基本面
中信建投证券研报认为，储能板块仍具投资价值，锂电行业基本面和催化因素持续向好。国内储能经济性迎来拐点，叠加海外光储平价趋势不变。国内新能源全面入市推动峰谷电价差扩大，容量电价政策出台提升储能IRR。1-9月国内储能招标同比增长88%。海外方面，意大利MACSE机制启动，美国数据中心电力缺口扩大，光储仍是快速扩张的能源形式，海外产能有望规避部分关税。锂电行业当前催化较多，排产旺季下材料和储能电池供不应求，价格持续上行，2026年需求愈发明确，锂电三季度业绩环比明显增长；继续看好材料尤其是6F、铁锂和电池环节的机会。
5. 中信建投：重视钴和稀土的战略配置机会
中信建投研报指出，刚果（金）钴出口配额细则已明确，洛阳钼业、嘉能可、欧亚资源分别获得35.9%、27.3%和21.6%的配额。其他中资企业如中色集团、盛屯矿业、华友钴业、北方矿业也获得较多配额。2026和2027年钴配额总量均为9.66万吨，其中8.7万吨为基础配额，0.96万吨为战略配额。该制度下，仅约44%产量可出口，减量超10万吨。按2024年供给27万吨、需求23万吨测算，市场将从过剩7万吨转向短缺3万吨，钴价中枢或将上移。商务部连发四文加强稀土出口管制，新增5类中重稀土出口限制，强化全产业链条设备、技术、原辅材料出口管控，并限制海外军事及高端半导体需求，稀土战略地位进一步凸显。
6. 光大证券：市场短期内或进入宽幅震荡
光大证券报告指出，短期内市场或步入宽幅震荡阶段。一方面，市场估值处于近几年相对高位，部分资金趋于谨慎，叠加中美关系不确定性，市场风险偏好或回落。另一方面，随着党的二十届四中全会临近，政策预期升温，加上美联储仍有降息空间，或将对市场形成支撑。多重因素交织下，市场或震荡调整。行业配置建议短期关注高股息和消费板块，中期聚焦TMT和先进制造。
7. 国信证券：中长期继续看好黄金，关注第三浪机会
国信证券发布研报称，黄金第三浪机会或由海外AI科技浪潮见顶引发资金再配置，目前尚无明显信号。历史上科技股与黄金同涨，科技浪潮结束时黄金超涨，逻辑一致，避险情绪从地缘扩散至资金流，目前尚未触发第三阶段信号。伴随美国三大股指下跌，避险情绪推动金价继续上涨，仍看好中长期金价走势。居民资产配置中黄金比例建议在2%-10%，机构可适当增加。
8. 国泰海通证券：外部冲击带来的资产下跌是增持中国市场的良机
10月12日，国泰海通证券最新报告指出，不同于4月冲击，当前贸易风险边界清晰，国内金融稳定条件更明朗，因此外部扰动不会改变趋势。投资应关注中国“转型牛”的确定性趋势：转型加速、无风险收益下降与资本市场改革。当前中国社会和投资者对“找资产”的需求强烈，优质资产尤为稀缺。因此，外部局势扰动带来的资产下跌反而是买入时机。地缘冲突或调整不可避免，但时间短、幅度可控，是增持中国资产的窗口期。风格不会切换，聚焦产业发展、反内卷与稳定价值。1）中国AI创新与国产化提速，新一轮资本开支周期开启；国产半导体设备“deepseek时刻”临近，推荐：港股互联网/电子半导体/国防军工/传媒/机器人等。2）金融板块调整后股息回报和稳定价值提升，推荐：券商/银行/保险。3）反内卷背后是经济治理思路转变，有助于打破或修正通缩预期，看好格局改善的周期品：有色（稀土）/化工/钢铁/新能源等。
9. 中信证券：出口管制或成为对外挺价、对内出清落后产能的手段
中信证券报告指出，当一国在全球供应中具备足够影响力时，应将份额优势转化为全球定价权和利润，避免资源被贱卖、产能被浪费，同时补贴居民部门，提升工资和社会保障水平，完善内循环。全球非科技行业资本开支长期低迷，国内传统工业资本开支在反内卷趋势下也开始放缓，不少行业投入产出比企稳甚至回升，龙头公司在景气低点仍能持续盈利，同时传统制造业在利润率底部的估值也较低。这些为中国制造业将份额优势转化为定价权提供了基础。企业应顺势告别内卷竞争。近期的出口管制和许可制度，既是完善制度维护国家利益，也有助于对外挺价、对内加速出清落后产能，具备合规能力和全球化运营经验的龙头企业或获得更稳定的海外份额与盈利水平。
