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周一（10月13日），国际现货黄金价格延续上行走势，盘中一度上涨1%，触及4059.87美元/盎司的历史高位，小幅超越上周三创下的4059.05美元纪录。在国际贸易摩擦升温、地缘政治风险加剧、美联储降息预期升温以及多国政局不稳的多重因素影响下，黄金的避险属性持续受到市场青睐。作为无息资产的黄金，在全球经济不确定性加剧的背景下，再次彰显了其作为避险资产的独特价值。
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国际贸易局势升级：黄金的避险天堂
国际贸易摩擦的再度升温，成为推动金价突破历史高点的首要动力。
上周，美国总统特朗普对中方稀土及关键软件出口管制措施作出强硬回应，公开表示将对中方加征100%关税，并实施出口限制。这番表态引发市场强烈担忧，导致美元指数上周五下跌0.5%，报98.82，美元走弱降低了以美元计价的黄金购买成本。
独立金属交易商Tai Wong指出，贸易冲突的升级将削弱美元，从而有利于避险资产的流入。
回顾历史，黄金在贸易摩擦加剧时往往表现优异。自今年四月美国实施关税以来，金价已累计上涨52%，这并非偶然，而是市场对中美博弈的直接反应。
中方商务部发言人表示，美方做法存在“双重标准”，凸显出贸易争端的复杂性与长期性。在此背景下，黄金已不仅是商品，更成为全球资金的避风港。每一次贸易摩擦的加剧，都进一步提升黄金的吸引力。
地缘政治风险加剧：俄乌冲突与全球不确定性
除了贸易因素，地缘政治风险的持续发酵也为金价提供了有力支撑。俄乌冲突再度升温，美国总统特朗普在前往以色列途中表示，若局势未能缓解，可能向乌克兰提供“战斧”导弹，此番言论提升了乌克兰的军事能力预期，也加剧了美俄之间的紧张关系。
特朗普强调乌克兰希望获得此类先进武器，此举无疑会引发俄罗斯总统普京的高度警惕，进一步加剧全球地缘政治风险。
与此同时，中东地区局势依旧脆弱，而乌克兰频繁遭受无人机和导弹袭击，也让投资者对更大规模冲突爆发的担忧加剧。黄金作为传统避险工具，在此类事件中往往表现出色，因其不受政治或军事冲突的直接影响。
分析师Alex Kuptsikevich指出，在政府政策影响其他资产表现时，贵金属则具有相对独立性，这一特性在当前环境下尤为突出。
地缘风险的叠加效应，不仅推动了央行对黄金的持续增持，也带动了交易所交易基金（ETF）的资金流入，从而支撑金价维持强势。
美联储降息预期：黄金的利好助推器
美联储货币政策的转向，成为金价上涨的另一关键驱动力。市场普遍预期美联储将在10月和12月各降息25个基点。据芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，10月降息概率高达97%，12月再次降息的概率也达到92%。这种宽松预期削弱了美元吸引力，促使投资者转向黄金。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，可能还需一次降息以支持就业市场，但同时强调通胀仍高于2%的目标，需谨慎操作。
美联储理事沃勒则指出，民间数据显示就业市场疲软，为降息提供了依据，但每次降息幅度将控制在25个基点以内。这种温和的降息路径虽然不会引发严重通胀，却足以让无息资产黄金在低利率环境下更具吸引力。
此外，美国政府停摆已进入第十天，关键经济数据发布被迫推迟，这进一步加剧了市场的不确定性。尽管密歇根大学消费者信心指数略高于预期，但10月数据已连续三个月下滑，进一步强化了市场对就业市场疲软的担忧。历史数据显示，在降息周期中，黄金往往表现优异，因其具备对冲通胀和经济放缓风险的能力。
美国债市与股市动荡：投资者转向黄金
美国债市和股市的剧烈波动，进一步凸显了黄金的避险属性。特朗普宣布对华加征关税后，美国国债收益率跌至数周低位，10年期国债收益率尾盘下跌9.1个基点至4.057%，为9月以来最低水平；30年期收益率下滑9.6个基点至4.637%；两年期收益率下跌7.5个基点至3.512%。收益率曲线中的两年期与10年期利差收窄至正52.8个基点，反映出市场对经济前景的悲观预期。
股市方面，上周五三大股指大幅下挫，道琼斯工业指数下跌1.90%至45479.60点，标普500指数下跌2.71%至6552.51点，纳斯达克指数重挫3.56%至22204.43点，创今年4月以来最大单日跌幅，全周表现也创下数月最差纪录。
Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，市场正以“先抛售后追问”的心态应对特朗普的言论，这种剧烈波动使黄金成为资金避险的首选。债市收益率的下滑和股市的剧烈震荡，共同强化了黄金在资产配置中的重要地位。
法国政治乱局：欧洲风险溢出
欧洲政局的不确定性同样不容忽视。法国总理勒科尔尼再次上任后表示，将致力于解决当前危机，但面对议会内部的严重分歧，其政府随时可能面临弹劾风险。新政府的组成尚不明朗，且未包括有意参与2027年总统选举的政界人士，令法国政局陷入混乱。
法国政府潜在的垮台风险，与美国政府停摆形成共振，进一步加剧全球政治动荡。
日本领导层的更替也为市场带来新的不确定性。这些看似局部性的事件，通过金融市场的联动效应，间接推动了黄金需求的增长。
Kuptsikevich表示，政治动荡促使投资者将贵金属视为避险资产，而今年金价的大幅上涨正是这种趋势的体现。央行黄金储备的持续增长，也预示着未来黄金市场的长期向好。
