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周一（10月13日），国际现货黄金价格延续上涨走势，盘中一度攀升至4059.87美元/盎司，刷新了此前一周创下的4059.05美元/盎司的高点纪录。在国际贸易摩擦加剧、地缘政治风险上升、美联储降息预期增强以及多国政局动荡的多重因素影响下，市场对黄金的避险需求持续走高。作为无收益资产，黄金在全球市场不确定性加剧的背景下，再次展现出其作为避险资产的核心价值。
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国际贸易摩擦升温：黄金避险属性凸显
近期国际贸易局势的再度紧张，成为推动金价突破历史高位的关键因素。
上周，美国总统特朗普对中方稀土等关键物资出口限制措施作出强烈回应，公开表示将对中方商品加征100%关税，并对部分软件实施出口限制。这一强硬表态迅速引发市场恐慌，美元指数上周五下跌0.5%，报98.82，美元走弱进一步降低了以美元计价黄金的购买成本。
金属交易商Tai Wong指出，贸易摩擦加剧往往会对美元构成压力，从而利好黄金等避险资产。
回顾过往，每当贸易不确定性上升时，金价往往会表现强劲。自今年四月美国开始实施关税以来，金价已累计上涨52%。这并非偶然，而是市场对中美两大经济体冲突的直接反应。
中方商务部发言人对此表示，美方行为存在明显的“双重标准”，反映出当前贸易争端的复杂性与长期性。在这样的背景下，黄金已不再只是普通商品，而是全球资金避险的重要选择。贸易摩擦的每一次升级，都会进一步增强黄金的吸引力。
地缘政治风险加剧：俄乌局势与全球不稳定因素
除了贸易因素，地缘政治紧张局势的持续升级也为金价提供了支撑。俄乌冲突再次成为市场关注焦点，美国总统特朗普在前往以色列途中表示，若局势无法缓解，他可能考虑向乌克兰提供“战斧”导弹。这一表态不仅提升了乌克兰的军事能力预期，也加剧了美俄之间的对抗风险。
特朗普称乌克兰方面表达了对先进武器的需求，这无疑会引起俄罗斯总统普京的高度警惕，进一步加剧全球地缘政治的不确定性。
与此同时，中东地区的脆弱和平以及乌克兰持续遭受无人机和导弹袭击的现实，也令投资者担忧更大规模冲突爆发的可能性。黄金作为传统避险资产，在此类事件中通常表现稳健，因其不受政治或军事动荡的直接影响。
分析师Alex Kuptsikevich表示，当货币和股票市场受政策影响较大时，贵金属则能保持相对独立，这种特性在当前环境下尤为突出。
地缘风险的叠加效应，不仅推动了各国央行对黄金的强劲采购，也带动了交易所交易基金（ETF）的资金流入，为金价短期内的持续走强提供了动力。
美联储降息预期：金价上涨的又一推动力
美联储货币政策的转向，也成为金价上扬的重要驱动力。市场普遍预计美联储将在10月和12月各降息25个基点。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具数据显示，10月降息概率高达97%，12月再度降息的可能性也达92%。这种宽松预期削弱了美元吸引力，促使投资者转向黄金。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，为支撑就业市场，可能还会有一次降息，但需谨慎操作，因通胀仍远高于美联储2%的目标。
美联储理事沃勒则指出，民间数据显示就业市场走弱，为降息提供了依据，但降息幅度仍将控制在25个基点以内。这种渐进式降息路径虽不会引发显著通胀，但足以使无收益的黄金在低利率环境下更具吸引力。
此外，美国政府停摆已持续十天，关键经济数据发布中断，进一步加剧了市场的不确定性。尽管密歇根大学消费者信心指数略高于预期，但10月数据连续第三个月下滑，凸显出对就业市场疲软的担忧。在降息周期中，黄金通常表现强劲，因其具备对冲通胀和经济放缓风险的能力。
美国债市与股市震荡：黄金避险需求上升
美国债市与股市的剧烈波动，进一步凸显了黄金的避险魅力。在特朗普威胁对华加征关税后，美国国债收益率跌至数周低位。10年期国债收益率收盘下跌9.1个基点至4.057%，为9月以来最低水平；30年期收益率下滑9.6个基点至4.637%；两年期收益率下跌7.5个基点至3.512%。收益率曲线中两年期与10年期利差收窄至正52.8个基点，显示出市场对经济前景的悲观情绪。
股市方面，上周五三大股指集体下挫，道琼斯工业指数下跌1.90%至45479.60点，标普500指数大跌2.71%至6552.51点，纳斯达克指数重挫3.56%至22204.43点，创下自4月以来最大单日跌幅，整周表现也录得数月最差。
Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，市场正以“先抛售、再问原因”的情绪应对特朗普的突发言论，这种剧烈波动使得黄金成为资金避险的首选。债市收益率的下滑与股市的剧烈震荡，共同强化了黄金在资产配置中的战略地位。
法国政局动荡：欧洲风险持续发酵
欧洲政治局势的不确定性同样不容忽视。法国总理勒科尔尼再次上任后表示，将致力于化解当前危机，但面对国内深刻的政治分歧，他随时可能面临议会的不信任投票。新政府的组成细节尚不明确，且未包括有意参加2027年总统大选的候选人，使得法国政局更加扑朔迷离。
法国政府潜在的垮台风险，与美国政府停摆形成共振，进一步加剧全球政治动荡。
日本领导层的更替也带来了额外的不确定性。这些事件虽属区域性问题，但通过金融市场联动效应，间接推高了黄金的避险需求。
Kuptsikevich指出，政治动荡促使投资者将贵金属视为避险资产，今年金价的大幅上涨正是这种避险情绪推动的结果。各国央行黄金储备的持续增长，也预示着未来黄金市场存在长期利好趋势。
