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周一（10月13日），国际现货黄金价格持续攀升，盘中一度上涨1%，触及4059.87美元/盎司的历史新高，打破了上周三4059.05美元的纪录。受国际贸易紧张局势、地缘政治风险加剧、美联储降息预期以及多国政局动荡等因素推动，黄金的避险属性再度受到市场追捧。作为非收益性资产，在全球不确定性加剧的背景下，黄金再次展现出其作为“避险之王”的独特价值。
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国际贸易摩擦升温：黄金避险属性凸显
近期国际贸易局势再度紧张，成为推动金价突破历史高点的核心动力。
上周，美国总统特朗普针对中国对稀土等关键资源实施出口限制的回应引发市场震动，他公开表示将对相关产品加征高达100%的关税，并限制关键软件出口。这一强硬表态引发投资者恐慌，导致上周五美元指数下跌0.5%，报98.82，美元走弱降低了以美元计价的黄金购买成本。
金属交易商Tai Wong表示，贸易摩擦的升级将削弱美元，从而对避险资产形成利好。
回顾历史，黄金往往在贸易不确定性上升时表现优异。自今年四月美国首次加征关税以来，金价已累计上涨52%，这并非偶然，而是市场对中美两大经济体博弈的直接反应。
中国商务部发言人回应称，美方做法存在明显“双重标准”，这进一步表明贸易争端具有长期性和复杂性。在这一背景下，黄金已不仅是商品，更成为全球资金避险的重要选择。每次贸易摩擦升级，都会成为金价上涨的催化剂。
地缘政治风险上升：俄乌冲突持续发酵
除了贸易摩擦，地缘政治局势的恶化也持续为金价提供支撑。近期，俄乌冲突再度成为关注焦点。美国总统特朗普在前往以色列途中表示，若局势无法缓解，可能向乌克兰提供“战斧”导弹。这一表态不仅提升了乌克兰的军事能力预期，也加剧了美俄之间的紧张关系。
特朗普指出乌克兰希望获得此类先进武器，这种表态无疑会引起俄罗斯总统普京的高度警惕，从而推高地缘政治的不确定性。
与此同时，中东地区的脆弱局势以及乌克兰频繁遭遇无人机和导弹袭击的现实，也令投资者对更大范围冲突爆发的担忧加剧。黄金作为传统避险资产，在政治和军事动荡中通常表现强劲，因为它不受地缘冲突的直接影响。
分析师Alex Kuptsikevich指出，当货币和股票受政策变动影响时，贵金属则具有独立性，这种特性在当前环境下显得尤为珍贵。
地缘风险的叠加效应，不仅带动了央行对黄金的大规模采购，也推动了交易所交易基金（ETF）的资金流入，为金价提供短期支撑。
美联储降息预期升温：金价迎来助推
美联储货币政策的调整，是推动金价走高的另一重要因素。市场普遍预期美联储将在10月和12月各降息25个基点。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具数据，10月降息概率高达97%，12月再次降息的概率也达92%。这种宽松预期削弱了美元的吸引力，促使投资者转向黄金。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，为支持就业市场，可能还会有一次降息，但需注意通胀仍高于2%的目标，因此需谨慎操作。
美联储理事沃勒指出，民间数据显示劳动力市场疲软，这为降息提供了依据，但每次调整幅度将控制在25个基点以内。这种温和的降息路径虽不会引发严重通胀，却足以让无息资产黄金在低利率环境中表现亮眼。
此外，美国政府停摆已持续十天，导致关键经济数据延迟发布，进一步加剧市场不确定性。尽管密歇根大学消费者信心指数略高于预期，但10月数据连续第三个月下滑，显示出对就业市场疲软的担忧。在降息周期中，黄金历来表现不俗，因其具备对冲通胀和经济放缓的能力。
美国债市与股市波动：资金流向黄金
美国债市和股市的剧烈波动，进一步凸显黄金的避险价值。特朗普威胁对华加征关税后，美国国债收益率跌至数周低位，10年期收益率尾盘下跌9.1个基点至4.057%，创下9月中以来最低水平；30年期收益率下降9.6个基点至4.637%；两年期收益率下跌7.5个基点至3.512%。两年期与10年期收益率差收窄至正52.8个基点，反映出市场对经济前景的悲观情绪。
股市方面，上周五三大股指大幅下挫，道琼斯工业指数下跌1.90%至45479.60点，标普500指数下跌2.71%至6552.51点，纳斯达克指数下跌3.56%至22204.43点。这不仅是自4月以来的最大单日跌幅，也是周度表现最差的一周。
Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，市场正在以“先抛售、后问原因”的方式应对特朗普的言论，这种波动性使得黄金成为资金避险的首选。债市收益率的下降和股市的剧烈震荡，进一步强化了黄金在资产配置中的重要地位。
法国政局动荡：欧洲风险外溢
欧洲的政治不确定性同样不容忽视。法国新任总理勒科尔尼表示将聚焦解决当前危机，但面对议会内部的严重分歧，其政府随时可能面临弹劾风险。新政府组成细节尚不明朗，且未包括有意参加2027年总统大选的候选人，这使法国政局陷入混乱。
法国政府潜在的垮台风险，与美国政府停摆形成呼应，进一步加剧全球政治局势的不稳定性。
日本领导层更替也带来新的不确定性。这些看似区域性的事件，通过金融市场联动效应，间接推高了黄金的需求。
Kuptsikevich指出，政治动荡促使投资者将贵金属视为避险工具，今年金价的飙升正是这种避险情绪推动的结果。央行持续增持黄金储备，也预示着黄金市场的长期向好趋势。
