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周一（10月13日），国际现货黄金价格持续上扬，盘中涨幅一度突破1%，触及4059.87美元/盎司的历史新高，刷新了上周三4059.05美元/盎司的纪录高位。受国际贸易局势紧张、地缘政治风险加剧、美联储降息预期增强以及多国政局不稳等因素共同推动，黄金的避险属性再度受到市场青睐。作为无息资产的黄金，在全球经济不确定性加大的背景下，再次展现了其作为“避险资产之王”的核心地位。
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国际贸易局势升级：黄金的避险天堂
近期国际贸易摩擦明显升温，成为推动黄金价格创新高的关键因素之一。
上周，美国总统特朗普针对中国对稀土等关键物资的出口限制作出强烈回应，公开表示将对来自中国的商品加征100%关税，并限制关键软件的出口。这一强硬言论迅速引发市场震荡，导致美元指数上周五下跌0.5%至98.82，美元走弱也降低了以美元计价的黄金对海外买家的购买成本。
金属交易商Tai Wong表示，贸易冲突加剧将削弱美元，从而利好黄金等避险资产。
回顾历史，黄金价格往往在贸易争端升级时表现突出。自今年四月美国实施新一轮关税以来，金价已累计上涨52%。这并非偶然，而是市场对中美两大经济体博弈的直接反应。
中国商务部发言人回应称，美方的做法存在明显的“双重标准”，进一步表明贸易争端短期内难以缓解。在这一背景下，黄金已不仅仅是大宗商品，更成为全球资金的避风港。每一次贸易摩擦的升级，都会增强黄金的吸引力。
地缘政治风险加剧：俄乌冲突与全球不确定性
除贸易因素外，地缘政治紧张局势的升温也成为黄金价格的重要支撑。俄乌冲突再次成为全球关注焦点，美国总统特朗普在前往以色列途中表示，若局势无法解决，可能向乌克兰提供“战斧”导弹。这一表态不仅提升了乌克兰的军事能力预期，也增加了美俄之间爆发直接冲突的风险。
特朗普指出乌克兰希望获得先进武器，这无疑会引起俄罗斯总统普京的高度警惕，从而加剧全球地缘政治的不确定性。
与此同时，中东地区局势依然脆弱，乌克兰频繁遭受无人机和导弹袭击，也引发了投资者对更大范围冲突升级的担忧。黄金作为传统的避险工具，在此类事件中通常表现强劲，因为它不受政治或军事冲突的直接影响。
分析师Alex Kuptsikevich指出，当货币和股票的表现依赖政府决策时，贵金属则具有相对独立性，这种特性在当前环境下显得尤为珍贵。
地缘政治风险的叠加，不仅推动了各国央行对黄金的持续增持，也促进了交易所交易基金的资金流入，为金价短期内的强势提供了支撑。
美联储降息预期：黄金的利好助推器
美联储货币政策的调整，也是推动金价上行的重要动力。市场普遍预计美联储将在10月和12月各降息25个基点。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，10月降息概率高达97%，12月再降息的可能性也达到92%。这种宽松预期削弱了美元的吸引力，促使投资者转向黄金。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，为支持就业市场，可能还有一次降息，但必须谨慎应对，因通胀仍远高于2%的目标水平。
美联储理事沃勒则指出，民间数据显示就业市场疲软，为降息提供了依据，但每次调整幅度将控制在25个基点以内。这种渐进的降息路径，虽然不会引发显著通胀，却足以让黄金在这种低利率环境下展现其优势。
此外，美国政府停摆已持续十天，导致多项关键经济数据推迟发布，进一步加剧了市场对经济前景的不确定性。尽管密歇根大学发布的消费者信心指数略高于预期，但10月数据连续第三个月下滑，强化了对劳动力市场疲软的担忧。历史数据显示，在降息周期中，黄金往往表现优异，因其能有效对冲通胀和经济放缓风险。
美国债市与股市动荡：投资者转向黄金
美国债市和股市的剧烈波动，也凸显出黄金的避险价值。特朗普威胁对中国加征关税后，美国国债收益率大幅下跌，10年期国债收益率收盘下跌9.1个基点至4.057%，创下9月以来最低水平；30年期收益率下降9.6个基点至4.637%；两年期收益率则下跌7.5个基点至3.512%。两年期与10年期收益率差收窄至正52.8个基点，反映出市场对经济前景的悲观预期。
股市方面，上周五三大股指全线大跌，道琼斯工业指数跌幅达1.90%，报45479.60点；标普500指数跌幅2.71%，报6552.51点；纳斯达克指数重挫3.56%，报22204.43点。这不仅创下4月以来最大单日跌幅，也是近几个月最差周表现。
Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，市场出现了“先卖后问”的情绪，这种波动性使黄金成为资金避险的首选。债市收益率的下滑和股市的剧烈震荡，进一步巩固了黄金在资产配置中的地位。
法国政治乱局：欧洲风险溢出
欧洲的政治不确定性同样不容忽视。法国新任总理勒科尔尼表示将致力于解决当前危机，但由于议会内部存在严重分歧，他随时可能面临弹劾。新政府的组成细节尚不明确，且排除了有意参加2027年总统选举的人选，使得法国政局愈发复杂。
法国政府潜在的倒台风险，与美国政府停摆形成共振，进一步加剧了全球政治的不稳定性。
日本政坛的更替也为市场带来新的不确定性。尽管这些事件看似区域性，但通过金融市场的联动效应，间接推动了黄金需求的上升。
Kuptsikevich指出，政治动荡促使投资者将贵金属视为避险选择，今年金价的大幅上涨正是这种避险情绪推动的结果。各国央行黄金储备的增加，也预示着黄金市场的长期向好趋势。
