基本消息面
周一（10月13日），国际现货黄金价格延续强势，盘中最高触及4059.87美元/盎司，刷新了上周三创下的4059.05美元的历史高位。受国际贸易摩擦加剧、地缘政治紧张局势升温、美联储降息预期增强以及多国政局动荡等多重因素影响，黄金的避险属性再度受到市场青睐。作为无息资产，黄金在当前全球经济不确定性加剧的背景下，再次展现出其作为“避险资产之王”的核心价值。
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国际贸易局势升级：黄金的避险天堂
近期全球贸易摩擦的再度升温，成为推动金价突破新高的关键因素之一。
美国总统特朗普上周对中方稀土及其他关键物资出口管制措施作出强硬回应，宣布拟对中方加征100%关税，并限制关键软件出口。这一表态引发市场恐慌情绪，美元指数上周五下跌0.5%，报98.82，美元走弱使得以美元计价的黄金更便宜，进一步刺激了购买需求。
金属交易商Tai Wong指出，贸易争端加剧通常会削弱美元，从而对黄金等避险资产形成支撑。
自今年四月美国开始实施关税以来，金价已累计上涨超过52%，这并非偶然，而是市场对中美两大经济体博弈反应的直接体现。
中国商务部发言人回应称，美方做法存在明显的“双重标准”，凸显了贸易摩擦的复杂性和长期性。在这样的背景下，黄金已不仅是商品，更是全球资金避险的重要选择，每一次贸易摩擦升级，都进一步增强了黄金的吸引力。
地缘政治风险加剧：俄乌冲突与全球不确定性
除贸易因素外，地缘政治风险的持续发酵也为金价提供了支撑。俄乌冲突再次成为关注焦点，美国总统特朗普在前往以色列途中表示，若冲突无法解决，可能向乌克兰提供“战斧”导弹，这番言论提升了乌克兰的军事能力预期，也加剧了美俄之间的紧张关系。
特朗普指出乌克兰方面希望获得此类先进武器，这无疑将引发俄罗斯方面的高度警惕，进而提升全球地缘政治风险。
与此同时，中东地区的脆弱局势以及乌克兰频繁遭受无人机和导弹袭击，也让市场对更大范围冲突升级的担忧持续上升。黄金作为传统的避险工具，在此类事件中往往表现出色，因其不受政治或军事动荡直接影响。
分析师Alex Kuptsikevich表示，当货币和股票市场受政策影响较大时，贵金属则具有相对独立性，这一特性在当前的市场环境下尤为珍贵。
地缘政治风险的叠加，不仅推动了各国央行对黄金的持续增持，也带动了交易所交易基金的资金流入，支撑金价在短期内维持强势。
美联储降息预期：黄金的利好助推器
美联储货币政策的转向，也是推动金价上涨的重要动力之一。市场普遍预期美联储将在10月和12月各降息25个基点，据芝加哥商品交易所FedWatch数据显示，10月降息概率高达97%，12月再次降息的概率也达92%。这一宽松预期削弱了美元吸引力，促使投资者转向黄金。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，可能还会有一次降息来支持就业市场，但需谨慎行事，因通胀仍远高于2%的目标水平。
美联储理事沃勒则指出，民间数据显示就业市场疲软，为降息提供了依据，但每次降息幅度将控制在25个基点以内。这种渐进式的降息路径虽然不会引发剧烈通胀，但却为非孳息资产黄金在低利率环境中提供了良好支撑。
此外，美国政府停摆已持续十天，导致关键经济数据发布延迟，进一步加剧了市场不确定性。尽管密歇根大学公布的10月消费者信心指数略高于预期，但已是连续第三个月下滑，反映出市场对劳动力市场疲软的担忧。在降息周期中，黄金通常表现出色，因其具备对冲通胀和经济放缓风险的能力。
美国债市与股市动荡：投资者转向黄金
美国债市和股市的剧烈波动，进一步凸显了黄金的避险魅力。特朗普宣布对华加征关税后，美国国债收益率跌至数周低位，10年期国债收益率收盘报4.057%，为9月中以来最低；30年期收益率下滑至4.637%；两年期收益率下跌至3.512%。收益率曲线中两年期与10年期利差收窄至正52.8个基点，反映出市场对经济前景的担忧加剧，资金持续流入避险资产。
股市方面，上周五三大股指集体下挫，道琼斯工业指数下跌1.90%至45479.60点，标普500指数下跌2.71%至6552.51点，纳斯达克指数重挫3.56%至22204.43点，创今年4月以来最大单日跌幅，周线表现也创下数月最差纪录。
Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，市场正在以“先抛售、后问原因”的方式应对特朗普的言论，这种波动性使黄金成为资金避险的首选。债市收益率的下滑和股市的剧烈震荡，共同强化了黄金在资产配置中的战略地位。
法国政治乱局：欧洲风险溢出
欧洲政治局势的不确定性同样值得关注。法国新任总理勒科尔尼表示将致力于解决当前危机，但面对国内严重分歧，其政府随时可能面临议会弹劾。新政府组成尚不明朗，且未包括有意参选2027年总统大选的人选，导致法国政局陷入混乱。
法国政府潜在的垮台风险，与美国政府停摆形成共振，进一步放大了全球政治动荡的连锁反应。
日本领导人更迭也带来了新的不确定性。这些事件虽属区域性，但通过金融市场的联动效应，间接推动了黄金的需求增长。
Kuptsikevich指出，政治动荡促使投资者将贵金属视为避险资产，今年金价的大幅上涨正是这种趋势的体现，各国央行持续增持黄金储备，也预示着中长期对黄金的看好。
