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周一（10月13日），国际金价延续强势走势，盘中一度突破4059.87美元/盎司，刷新了此前一天创下的4059.05美元纪录高位。受全球贸易摩擦加剧、地缘冲突升级、美联储降息预期增强以及多国政局不稳等多重因素影响，黄金作为避险资产的需求持续攀升。在市场不确定性加大的背景下，黄金再次展现出其作为“避险之王”的核心价值。
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全球贸易局势升温：黄金避险属性凸显
近期国际贸易紧张局势加剧，成为推动金价刷新历史纪录的核心动力。
上周，美国总统特朗普对中方稀土等关键物资出口限制措施作出强硬回应，宣称将对相关商品加征100%关税，并限制关键软件出口。这一表态引发金融市场震荡，美元指数上周五下跌0.5%至98.82，美元疲软降低了以美元计价的黄金购买成本。
金属交易员Tai Wong表示，贸易摩擦加剧将削弱美元，从而推动避险资产需求上升。
回顾历史，黄金在贸易不确定性上升时期往往表现强劲。自今年四月美国实施新一轮关税以来，金价累计上涨了52%，反映出投资者对中美关系持续恶化的敏感反应。
中方商务部发言人指出，美方做法存在明显“双重标准”，表明贸易争端短期内难以缓解。在此背景下，黄金已不仅是商品，更成为全球资金避险的重要选择，每一次贸易摩擦升级都进一步推高其吸引力。
地缘政治风险上升：俄乌冲突持续发酵
除了贸易因素，地缘政治局势的恶化也为金价提供支撑。俄乌冲突再度引发关注，美国总统特朗普在前往以色列途中表示，若局势无法缓解，他可能向乌克兰提供“战斧”导弹，此举可能加剧美俄之间的战略对峙。
特朗普指出，乌克兰方面希望获得此类先进武器，这无疑会引发俄罗斯方面的高度警惕，进一步提升全球地缘政治风险。
同时，中东地区的不稳定局势以及乌克兰频繁遭遇的无人机与导弹袭击，也使投资者对更大规模冲突爆发保持高度警惕。黄金作为传统避险资产，在政治和军事动荡时期具有天然优势。
分析师Alex Kuptsikevich指出，当货币和股票市场受政策影响波动剧烈时，贵金属则能保持相对独立，这种属性在当前环境下尤为珍贵。
地缘政治风险的叠加，不仅推动了各国央行对黄金的增持和ETF资金流入，也支撑金价在短期内维持强势。
美联储降息预期升温：金价上涨新动力
美联储货币政策的调整，成为推动金价上行的重要因素之一。市场普遍预计，美联储将在10月和12月分别降息25个基点。据芝加哥商品交易所FedWatch数据显示，10月降息概率高达97%，12月再次降息的概率也达到92%。降息预期削弱美元吸引力，促使投资者转向黄金。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，可能还需要一次降息来支持就业市场，但必须谨慎行事，因通胀仍远高于2%的目标水平。
美联储理事沃勒指出，民间数据显示劳动力市场疲软，为降息提供了依据，但每次降息幅度将控制在25个基点以内。这种温和的降息路径虽不会引发显著通胀，却足以使无收益的黄金在低利率环境下更具吸引力。
此外，美国政府停摆已持续十天，导致关键经济数据延迟发布，进一步加剧市场不确定性。尽管密歇根大学消费者信心指数略高于预期，但10月数据连续第三个月下滑，反映出对就业市场疲软的担忧。在降息周期中，黄金通常表现优异，因其具备对冲通胀和经济放缓风险的能力。
美国债市与股市波动加剧：资金涌入黄金
美国债市和股市的剧烈波动，进一步凸显黄金的避险价值。在特朗普威胁对华加征关税后，美债收益率跌至数周低位，10年期收益率收于4.057%，创9月中以来最低；30年期收益率跌至4.637%；两年期收益率为3.512%。收益率曲线中两年期与10年期利差收窄至正52.8个基点，反映出市场对经济前景的忧虑加深，资金加速流入避险资产。
股市方面，上周五三大股指全线下跌，道琼斯工业指数下跌1.90%至45479.60点，标普500指数大跌2.71%至6552.51点，纳斯达克指数重挫3.56%至22204.43点，创下自4月以来最大单日跌幅，全周表现也录得数月最差。
Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，投资者以“先卖出，再思考”的方式应对特朗普的言论，这种市场波动进一步强化了黄金作为避险资产的地位。债市收益率下滑和股市剧烈震荡，共同推动黄金在资产配置中的权重上升。
法国政局动荡：欧洲风险持续发酵
欧洲的政治不确定性同样值得关注。法国总理勒科尔尼再度上任后表示，将致力于解决当前危机，但面对议会内部严重分歧，其政府随时可能遭遇不信任投票。新政府组成细节尚不明确，且排除有意参加2027年总统大选的人选，导致法国政局陷入混乱。
法国政府潜在倒台风险与美国政府停摆形成共振，进一步加剧全球政治动荡。
日本领导人更替也带来不确定性。尽管这些事件看似区域性的，但通过金融市场的联动效应，间接推动了黄金需求的上升。
Kuptsikevich指出，政治不稳定促使投资者将贵金属视为避险工具，今年金价的大幅上涨正是这一趋势的体现。中央银行增持黄金储备的趋势，也预示着黄金中长期前景向好。
