2025年9月11日，LME（伦敦金属交易所）公布了最新一期有色金属现货升贴水数据。从数据来看，不同金属品种的升贴水情况呈现出差异化表现，市场交易活跃度也有所变化。铜、铅和镍呈现贴水状态，而铝、锌和锡则表现为升水。这一现象背后反映了当前供需格局的变化以及市场对未来走势的预期。
铜和镍：贴水扩大，需求承压
数据显示，LME0-3铜贴水达到61.54美元/吨，持仓量增加1790手至289090手；镍贴水更是高达173.72美元/吨，尽管持仓量小幅增加114手至264329手。铜和镍的贴水状态表明市场需求疲软，尤其是在全球经济复苏缓慢的大背景下，工业金属的需求面临较大压力。此外，库存水平的上升可能也是导致贴水扩大的原因之一。
铝和锌：升水延续，供应偏紧
与铜和镍形成对比的是，铝和锌的升水状态得以延续。其中，铝升水11.06美元/吨，持仓量增加1826手至678747手；锌升水22.5美元/吨，持仓量增加2333手至203552手。这表明铝和锌的供应端可能存在一定紧张，尤其是在部分主产区因能源问题或政策限制导致产量受限的情况下，市场对这两种金属的价格支撑较强。
铅和锡：分化明显，趋势各异
铅的贴水为42.99美元/吨，持仓量增加784手至158239手，显示出其市场需求同样较为低迷。而锡则表现出较强的市场信心，升水达45美元/吨，尽管持仓量微减17手至21074手。锡市场的升水状态可能与其供应端的集中性及下游电子行业需求稳定有关。
