近期，国际金价震荡反弹至3377美元/盎司，沪金主连收报781元/克，微升0.28%。这一价格变动背后，既有全球市场预期的转变，也受到特定地缘政治和经济政策的影响。在全球贸易局势日趋复杂的背景下，黄金作为传统的避险资产，其需求正在不断升温。
全球货币政策调整影响黄金走势
杰克逊霍尔年会上美联储表现出鸽派基调，鲍威尔关于“可能降息但保持谨慎”的言论引发市场关注。利率期货市场重新评估后，9月降息25bp的概率约为87%，全年累计50-75bp定价同步抬升。与此同时，特朗普威胁对华稀土磁铁加征约200%关税并加码医药税，加剧了市场的不确定性。在这样的环境下，投资者更倾向于将资金转向黄金，以规避潜在风险。
有色金属市场分化明显
氧化铝午后破位下行，整体趋势偏弱，主要受产能过剩压力拖累。矿端价格坚挺为成本提供支撑，但南方供给偏紧、北方相对宽松的局面使得供需关系复杂化。此外，美国拟对印度加征50%关税，进一步加剧了全球贸易紧张局势，对有色金属市场形成冲击。
铝市旺季临近，需求有望改善
沪铝供给持稳，虽然高价抑制了部分需求，但随着传统旺季临近，需求存在改善预期。目前库存绝对水平偏低，这为价格上涨提供了空间。同时，再生铝企业因税收返还政策终止而面临挑战，推高原铝价格。在此背景下，逢低做多成为主流策略。
碳酸锂短期承压，供应端仍存变数
碳酸锂午后受商品大盘拖累走弱，上周产量与库存双双下降，表明上游减产效应初见成效。然而，下游补库情绪升温的同时，宜春矿企“自查”结果尚未明确，供应端的不确定性仍未解除，投资者需密切关注相关政策执行进展。
