比特币地位大反转：机构投资者和亿万富豪为什么纷纷入场？ - 澳洲财经新闻 | 澳洲财经见闻 - 用资讯创造财富

比特币已经从一个科技玩物，转变为一个严肃的宏观投资工具。

上周，比特币历史上首次突破 12.4万美元，这轮上涨已经不再只是一个小众的科技故事，而是演变为一个有机构支持的宏观投资论点。

让我来解释一下。

推动比特币叙事的有两股力量。投资者必须判断，它们是否真的有持久价值，还是仅仅是当下比特币暴涨的“借口”。

第一，全球央行的流动性潮流正推动所有风险资产上涨（也同样会导致下跌）。
第二，美国现货比特币ETF的推出，为压抑已久的需求打开了合规、可承载大规模资本的“主流管道”。

全球流动性 + 风险资产

自2022年10月触底（那也是股市的低点）以来，全球流动性一直在上升。
不巧的是，这两年间，股票、黄金等风险资产同步上涨。

原因很简单：市场最主要的反应对象是资金流动性（funding liquidity），当流动性扩张时，对资金流最敏感的资产涨得最快。

比特币，从设计机制上，就是这样的资产。

债务背景强化了逻辑

与此同时，宏观结构背景也在强化这种周期性逻辑。
全球大约有 350万亿美元债务，平均期限接近5年。也就是说，每年需要再融资 70万亿美元。

这意味着体系必须不断为再融资“腾出”资产负债表空间，也就是要不断创造流动性。

在这种环境下，投资组合自然会倾向于货币对冲工具：黄金，以及越来越多的比特币。

ETF 打开闸门

投资者等待了10年，终于在2024年1月10日，美国证监会（SEC）批准了 11只现货比特币ETF。

这让比特币像股票和债券一样，可以直接出现在券商账户、甚至退休账户中。

意义不仅是“监管认可”，更是基础设施的铺设。

而管道一旦建成，资金流动就顺畅了。

黑石、哈佛、机构资金入场

结果立竿见影：ETF上线一年内，美国比特币ETF的资产就突破 1000亿美元，其中最大的是 贝莱德（BlackRock）的 IBIT。

这些资金不是加密圈的“快钱”，而是传统资本市场基础设施向数字资产的迁移。

一批曾经的比特币批评者正在“转化”。

• Larry Fink（贝莱德CEO）已改口称比特币是“数字黄金”，是合法的资产配置工具。
• Paul Tudor Jones 继续将比特币与财政赤字、债务货币化挂钩。
• Stanley Druckenmiller 赞扬比特币在年轻人中的“价值储存品牌”，尽管他自己更愿意持有黄金。

与此同时，2024年4月的第四次减半，将每个区块的新增发行削减至 3.125枚BTC。这种可预测的供给冲击，叠加流动性和ETF带来的需求扩张，再次强化了上涨逻辑。

从怀疑到接受

机构化不再是纸上谈兵。
不仅资产管理公司，连大学捐赠基金都开始试探。
上周，哈佛管理公司披露持有1.16亿美元贝莱德IBIT。

同时，越来越多的上市公司将比特币纳入财政部资产策略。
例如 MicroStrategy 持续通过增发股票和可转债买入比特币。虽然争议很大，但也说明公司财务部门和董事会若达成一致，采用比特币作为资产配置可以是系统性且规模可观的。

比特币的多层逻辑链

把这些因素串起来，比特币的牛市逻辑像是一张资金流动图：

1. 自2022年底起，全球资金流动性回升，比特币对此高度敏感。
2. 巨额债务再融资与财政赤字，迫使政策继续维持流动性，推高稀缺的“非主权货币资产”。
3. ETF 解决了托管与合规问题，打开机构资金大门。
4. 机构、亿万富豪、传统投资者转向接受比特币，将其定位为“数字黄金”。
5. 供给在减半中收缩，需求则在扩张。

风险仍在

当然，风险仍然存在：

• 比特币波动巨大，可能双向大幅跳动。
• 监管可能再度收紧，尤其是在市场结构、杠杆和稳定币领域。
• 能源消耗仍是名誉与政策风险。
• 当前的流动性扩张是周期性的，未来可能放缓。

结论

但如今，大方向已不可忽视。

比特币已经成为一个宏观资产，供应规则透明，逐渐融入传统市场与监管框架，并且得到了资本守护者们的认可（即便他们曾经强烈反对）。