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申万宏源研究:工商银行稳居港股大行股息率之首,首予“买入”评级

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2025-07-30 01:09:57
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来源:格隆汇申万宏源研究指出,工商银行稳居港股大行股息率之首,低波红利属性更突出。回顾看,过去五年(2019-2024年)工行总体保持稳健的盈利表现,归母净利润CAGR为3.2%),背后映射了在资产质量“底盘”相对稳定的基础上,稳步改善的信用成本支撑RO维持11.5%的中枢水平。...
来源:格隆汇 申万宏源研究指出,工商银行稳居港股大行股息率之首,低波红利属性更突出。回顾看,过去五年(2019-2024年)工行总体保持稳健的盈利表现,归母净利润CAGR为3.2%),背后映射了在资产质量“底盘”相对稳定的基础上,稳步改善的信用成本支撑ROE维持11.5%的中枢水平。基于盈利稳定这一核心前提,看到工行(H)对应25年股息率约5.6%、为港股大行最高,有望持续吸引以险资为代表的中长期资金流入(2024年12月,中国平安已举牌工行-H)。银行业“哑铃”格局愈发明朗,作为金融稳定的压舱石,“做优做强”国有大行是明确方向;与此同时,伴随长期、耐心资本入市,权重个股也有望直接受益、率先享受估值修复,首次覆盖给予“买入”评级。

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