近期关于美联储主席鲍威尔可能“被下课”的传闻甚嚣尘上，而这一猜测背后潜藏的经济风险正在逐步显现。德国商业银行经济学家Kraemer警告称，如果特朗普真的按下免职按钮，并换上一位鸽派掌门人，美国通胀可能会直线飙升，给全球经济带来新的不确定性。
美联储独立性面临挑战
当前，美联储独立性的裂缝已经肉眼可见。掉期市场的数据显示，2026年的通胀预期已被推升至3%上方，达到自2022年以来最陡峭的斜率。这表明投资者对美联储未来能否有效控制通胀的信心正在减弱。一旦鲍威尔的职位发生变动，这种信心危机可能会进一步加剧。
更快降息或助推通胀反弹
市场普遍认为，若新任美联储主席采取更为宽松的货币政策，10年期盈亏平衡通胀率或将再抬升50个基点。此外，特朗普政府推行的关税政策可能带来输入型涨价压力，核心PCE指数甚至有可能重返4%区间。这无疑将使通胀形势更加严峻。
长期通胀失控的连锁反应
长期通胀预期一旦失控，其影响将是深远的。30年期美债收益率可能冲破5%，美元实际利率转为负值，黄金价格则有望直奔3500美元大关。这些变化不仅会影响资本市场，还可能在全球范围内引发一系列连锁反应。
市场提前布局避险资产
目前，市场已开始提前下注以应对潜在的风险。美元隐含波动率在一周内暴涨20%，创下了近期的新高，同时黄金ETF单日流入量也创下三个月以来的最高纪录。显然，投资者正加速布局避险资产，以防范未来可能出现的经济动荡。
