EBC研究院热点分析|欧元复兴仰仗一个“古老”计划

据企业高管和基金经理称，在特朗普反复无常的关税政策使美国市场变得不稳之际，欧洲的基础设施和国防领域正吸引着越来越多的投资兴趣。

LSEG 旗下理柏基金的数据显示，今年以来已有超过1000亿美元流入欧洲股票基金，而从美国流出的资金则增加了一倍多，达到近 870 亿美元。

德国公司甚至在今年前四个月中的三个月从美国撤资，因为长期投资不足拖累了欧盟的增长和创新。

欧元创下20多年来最长连胜纪录，这主要得益于美国数据疲软带来的新动能，以及人们越来越相信美联储将更积极地放宽政策。

上周风险反转指标的上升幅度为年内第三高水平。DTCC的数据显示，上周每3个期权中就有近2是看多。

法国兴业银行的策略师们预计，欧元在下半年的会表现落后于日元和一些亚洲同类货币，不过从中期来看，欧元兑美元将在1.25左右达到峰值。

越来越多的人认为，未来几个月欧元将向1.2反弹。然而，欧洲现在面临着更快行动、建立更好的监管和兑现支出承诺的压力。

宽松诱因

欧洲央行上个月在一年内第8次降息，以刺激疲软的经济复苏，同时明确表示将在7月暂停降息。

首席经济学家Philip Lane周二表示，尽管“系统受到了新的冲击”，但抑制通胀的任务已经 “完成”。欧元区5月通胀率为1.9%，触及目标。

由于对中东液化天然气供应中断的担忧有所缓解，欧洲天然气市场上周录得近2年来最大单周跌幅，进一步缓解了物价压力。

欧盟愿意接受的条件是美国对其许多出口产品征收10%普遍关税，然而希望美国承诺降低关键行业的税率。

据熟悉内情的人士透露，欧盟还在向华盛顿争取配额和豁免，以有效降低对汽车和汽车零部件征收25%关税以及对钢铁和铝征收50%关税。

据彭博社早前报道，双方对在7月9日前达成临时协议以允许谈判在截止日期后继续进行的信心与日俱增。

官员们列出了四种可能出现的情况：不对称程度在可接受范围内的协议；不可接受的提议；延长最后期限；特朗普退出谈判并提高关税。

深化融合

欧元区制造业在6月出现企稳迹象，采购经理人指数升至49.5，为2022年8月以来的最高水平，连续第4个月录得产出增长。

重新武装欧洲的决心和德国政府的大量投资对市场情绪起到积极作用，尽管由于新订单持续萎缩，基础并不稳固。

北约盟国上月同意将国防开支目标提高一倍以上，从占国内生产总值的2%提高到2035年的5%，这是十多年来北约采取的最果决举措。

更重要的是，欧盟正在将单一市场重新摆上桌面，早些时候试图推动项目的努力因国家敏感性和无法推动必要措施而受挫。

6月欧洲工业圆桌会议对55家领先跨国公司的首席执行官进行了一项调查，大多数人表示，只有在运输和研究这两个领域，单一市场的整合性才高于分散性。

特朗普的贸易政策有助于加快这一进程。建立欧洲单一资本市场，从藏匿在欧洲储蓄账户中的数万亿欧元中释放投资，被认为是一剂良药。

单一货币在短期内将主要受到欧盟谈判技巧的影响，而从长期看，真正重要的是如何释放生产力潜能。

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