【白银期货行情表现】
6月30日，沪银主力暂报8735元/克，跌幅达0.85%，今日沪银主力开盘价8716元/克，截至目前最高8752元/克，最低8662元/克。
【宏观消息】
美国5月核心PCE物价指数年率录得2.7%，高于预期的2.6%，创2025年2月以来新高。美国5月核心PCE物价指数月率录得0.2%，市场预期持平于0.1%。美国核心PCE高，房租暴涨是主因，Fed低估了住房通胀粘性。市场对美联储下半年降息的预期升温，叠加美联储“换帅”传闻扰动市场，美元指数日内在2022年3月以来的最低点附近徘徊。沪金延续高位震荡，沪银表现偏强。
美国第一季度实际GDP年化季率终值下降0.5%，预期下降0.2%，前值为下降0.2%。美国5月商品出口环比下降5.2%，创2020年以来最大降幅。美国上周初请失业金人数为23.6万人，前值由24.5万人修正为24.6万人。美联储内部分歧凸显。美联储理事沃勒和鲍曼均由特朗普任命，他们最近表示，他们对最早在7月降息持开放态度。但巴尔金、柯林斯、戴利、古尔斯比周四均表示7月为时尚早。里士满联储银行行长巴金表示，关税很可能在未来几个月推高通胀。美联储主席鲍威尔表示，他希望在看到更多数据后再采取行动。
据相关报道，6月26日下午，商务部按惯例召开了例行新闻发布会。在此期间，有记者就中国对欧盟稀土出口审批的具体情况提出了疑问。
针对这一问题，商务部新闻发言人何亚东作出回应：中国始终将维护全球产业链和供应链的稳定与安全放在重要位置，严格依照相关法律法规，持续加快对稀土相关出口许可申请的审查工作。目前，已依法批准了一定数量符合规定的申请，并且后续会进一步强化对合规申请的审批力度。中方秉持积极合作的态度，愿意就此事与相关国家加强出口管制方面的沟通与对话，全力推动便利合规贸易的开展。
在中东地区，地缘局势逐渐转向缓和。这一态势对黄金的短线走势产生了一定的不利影响，不过由于此前该因素对黄金价格的推动作用相对有限，所以此次利空的影响也较为有限。后续仍需密切关注伊朗和以色列之间的谈判进展。
从近两天的消息层面分析，市场普遍对美联储提前降息抱有期待，但这一预期能否实现，仍有待相关数据的进一步观察。在此背景下，黄金价格走势预计将维持高位震荡的态势。
【机构观点】
对于白银而言，黄金若出现较大回调，或带动银价继续调整，但若黄金依然维系高位震荡走势，银价可能继续存在补涨之势，维系逢低买入的判断。最新消息显示，中东地缘风险持续胶着，伊朗暂未重启核谈判叠加哈梅内伊贬低美袭效果，而美拟放松制裁作为谈判筹码。美联储观察：美联储7月维持利率不变的概率为79.3%，降息25个基点的概率为20.7%。美联储9月维持利率不变的概率为6%，累计降息25个基点的概率为74.9%。当前市场押注美联储今年将在9月、10月、12月各降息1次。
近日，市场的焦点逐渐从伊以冲突转回美联储的货币政策路径以及关税谈判期是否可能延长。货币政策路径方面，大多数美联储官员的发言暂时维持观望态度，但提及秋季可能降息，市场对于下半年的降息预期有所提升，对下半年降息次数的押注上升至三次。总体上看，由于关税战开始缓和，中美基本达成框架协议，以色列伊朗冲突结束，导致贵金属避险需求下降，再加上在高利率环境下，作为无计息资产黄金的吸引力正在减弱。导致近期黄金回调，白银震荡。但另一方面市场预期下半年降息三次给贵金属提供了一定支撑，这样贵金属总体上仍然处于震荡调整之中。暂时大幅上涨和下跌动能都不足，但还是偏向于震荡调整时期没有结束。未来降息实质性落地可能是引发贵金属新一轮走强的导火索，在此之前黄金还是以震荡偏弱看待，而白银也是以震荡为主。
