近期，中金发布研报深入探讨了美联储未来的政策走向。在全球经济和关税谈判的复杂背景下，美联储似乎正在等待更多确定性因素落地，以便做出更稳妥的决策。从通胀路径到经济增长预期，市场对美联储下一步动作的关注热度持续升温。
关税谈判影响通胀预期
中金指出，当前美国对主要经济体和中国的关税豁免即将到期，分别截止于7月9日和8月12日。如果能在此之前明确谈判结果，那么关税对通胀的影响路径将更加清晰。鲍威尔在最近一次会议中提到，如果没有关税压力，他对通胀下行的信心会更强。然而，谈判过程可能存在反复，这使得美联储选择暂时观望显得合情合理。
美联储谨慎态度的背后
美联储6月会议决定按兵不动，这一结果符合市场预期。官员们虽然认为政策不确定性有所下降，但同时也下调了经济增长预测，并提高了对通胀路径的判断。点阵图显示，年内仍保留两次降息的可能性，但细节上透露出更为谨慎的态度。鲍威尔强调，没有人对利率路径有十足把握，这种谨慎立场表明，美联储并不急于采取行动。
降息时间表或延至四季度
基于当前的经济数据和政策信号，中金预计美联储更有可能在四季度采取行动，最早也要等到9月。基准情形下，年内可能会降息1~2次，利率区间降至3.75%-4%，对应美债中枢约为4.2%左右。中金认为，在经济形势允许的情况下，美联储不会贸然行动，特别是在通胀压力尚未完全缓解的背景下。
