对资本市场而言，唯一可以确定的就是不确定性，精确挑选出未来表现最好的资产是很难的，对普通投资者而言，最实用的方式就是合理规划、分散投资，避免持有单一资产。今天就来聊一聊——当交易者谈论原油时，到底在谈论什么？或许能为大家提供一个资产配置的新选择。
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1、市场回顾
自2020年5月1日OPEC+减产协议落地起，国际油价就进入回升阶段，Brent原油2012合约由32.9美元/桶反弹至45.95美元/桶（截至8月底）。进入9月，供给端OPEC+维持良好的减产执行率，但需求端的恢复仍较为缓慢，疫情反复、高库存、中国炼厂进口原油速度降低，叠加美股等风险资产的回调，导致市场悲观情绪蔓延，原油出现较大幅度下跌。9月原油基本面并没有太大变化，主要是由于市场前期交易宏观经济修复逻辑，美股等风险资产表现强势引发了市场做多热情，当这些利多因素被充分交易，基本面对价格的影响就变得更加重要了。需求复苏的斜率不足以支持油价短期快速上涨，原油在经历了4个月的持续上涨后短期有回调的需求，而供给端偏紧则提供了较强的支撑，随后油价小幅反弹，目前多空博弈依然焦灼。11月以来，由于供需缺口、全球复苏共振、全球低利率等，原油、铜、铁矿石等大宗商品价格上涨，通胀预期抬头。
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2、油价变动的原因究竟在哪？
原油作为一种重要的战略资源，其价格除了受到市场供求关系影响外，还与地缘政治、国际局势密不可分。围绕石油的多方博弈决定了原油价格相对剧烈的波动性和复杂性。
原油价格的基本面在于供求，目前市场上有多个数据来源，如美国能源信息署（EIA）、石油输出国组织（OPEC）、国际能源署（IEA）、美国石油协会（API）等。供应端可以跟踪的数据有OPEC产量（月度）、美国原油产量（周度）、原油钻机数（周度）等指标。需求端相对不可测，可以关注下游炼厂开工率指标；PMI作为最早公布的经济数据，是重要的监测宏观经济景气度的指标，制造业PMI对于原油需求具有较强的指示作用。此外，原油及成品油库存数据也是相对高频的观察供求关系的重要指标。
