【独家财报】日本国债 : 密切关注投资环境变化-指股网

【独家财报】日本国债 : 密切关注投资环境变化

2025-03-11 16:59:05PRC Broker官网PRC Broker

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2025-03-11 16:59:05

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■ 自年初以来，美国国债收益率的上升对债券指数的下降而非信用风险恶化做出了显着贡献 ■ 明年上半年投资环境有望发生变化
今年以来，美国债券的投资环境明显恶化。看美债指数（Bloomberg bond index）年初以来（截至19日）跌幅，美国高收益（HY）企业债指数（14.0%），美债指数（14.6%） )，美国投资级（IG）公司债券按指数顺序递增（20.3%）。 10年期美国国债收益率升至2.62%（1.51→4.13%），2年期美国国债收益率升至3.83%（0.73→4.56%），美国国债收益率曲线整体上升，短期区间上升幅度较大。可以说，美联储异常迅速和大幅加息，使美国国债和IG公司债券的表现大为恶化。另一方面，公司债券和当年有限国债的收益率差（利差）扩大幅度为0.72%（0.92→1.64%），兴年公司债券为2.22%（2.83→5.05%），尽管考虑到经济恶化，但信贷风险上升的影响相对较小。
美国债券的投资环境预计将在明年上半年有望发生变化。根据 9 月举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上提出的货币政策展望，中心观点是利率将在明年上半年停止，并在 2024 年年中之前保持在同一水平。令人担忧的是，目前通胀放缓的步伐预计会慢于预期，有猜测认为政策利率将继续大幅上升，政策利率目标利率（终端利率）将在下一次加息阶段上调，对美国经济恶化的担忧预计将随着时间的推移而加剧，美国10年期国债收益率上升空间有限。另一方面，美联储 8 月份发布的一项调查显示，美国金融机构明显且迅速地收紧了贷款标准，美国一些主要金融机构正在增加准备金以应对经济下滑。未来，我们应该对信用风险比利率上升的风险更加谨慎，因此我们略微上调了美国国债的投资评级，并对美国公司债券保持中性。美国IG公司债指数最低收益率是6.1%，美国HY公司债为9.6%，在了解近期价格波动风险后，以中期的赚钱利润为目的的社债投资还是有着一定的魅力的。

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