拜登当选 美元、黄金、大宗商品、A股将如何演绎？
一大重磅消息刷屏了！
包括美联社、CNN和BBC等在内的美国多家媒体先后发文称，美国民主党总统候选人拜登拿下宾夕法尼亚州20张选举人票，累计获得的选举人票突破了270张的当选门槛，将当选为第46任美国总统。
而美国总统特朗普则发表声明称，选举远未结束，他的竞选团队将在9日发起诉讼。
据央视新闻，北京时间8日上午，拜登和民主党副总统候选人哈里斯发表讲话。在演讲中，拜登除了呼吁美国不同种群要更加团结外，还表示上任后首要任务是控制新冠疫情。
回顾美国大选周，本周全球市场情绪高涨。全球股市集体上涨；大宗商品市场上，黄金、铜等有色金属联袂上扬。
那么拜登的经济政策与特朗普有何不同，这将对大类资产产生哪些影响？A股是否启动？哪些板块存在机会呢？
拜登：上任后首要任务是控制新冠疫情
据央视新闻，据美国多家媒体当地时间7日统计，美国民主党总统候选人、前副总统拜登已获得超过270张选举人票。根据选举规则，如果最终结果确认有效，率先获得270张选举人票的总统候选人获胜。
北京时间8日上午，拜登和民主党副总统候选人哈里斯发表讲话。在演讲中，拜登除了呼吁美国不同种群要更加团结外，还表示上任后首要任务是控制新冠疫情，并于下周任命一个专家团队以制定应对新冠疫情的计划。媒体此前报道，美国已连续4天新增确诊病例超10万例。
就在多家美媒宣布拜登获胜后，特朗普团队表示不接受此结果。当地时间7日，特朗普团队发表声明称，选举结果应由法律决定，而不是由媒体的统计和预测来决定。特朗普团队正在募集6000万美元的资金，用于从下周一开始发起对“大选结果不公或存在舞弊”的诉讼。
有分析认为，目前特朗普仍未承认败选，将在几个关键州寻求法律手段。但从目前的情形来看，完全逆转的可能性已经较为渺茫。一方面，各州对于重新计票的门槛有一定要求，另一方面，现在特朗普团队尚未拿出非常明确的选票欺诈的证据。因此，后续的法律纠纷依然可能存在，但对于市场而言，只要不出现非常大幅且系统性的选举投票欺诈证据，那么大选的喧嚣和不确定性可能也就将逐渐过去。
拜登的经济政策与特朗普有何不同？
值得注意的是，拜登的经济政策成为市场关注的焦点。
恒大研究院任泽平认为，拜登的政治主张以及与特朗普的异同是：1，对内政策方面，抗疫方面，拜登将修正特朗普的防疫不当举措。基建方面，拜登将建立现代化基础设施，计划未来十年内投入1.3万亿美元。税收方面，拜登将提高富人和大企业税收，增收资本利得税。气候与绿色新政方面，拜登重视新能源，计划对气候和环境投资1.7万亿美元，确保美国实现100％清洁能源经济、2050年之前达到“净零排放”，重新加入《巴黎气候协定》。2，对外政策方面，贸易方面，拜登不支持使用关税武器，倾向联合盟友对他国施压。地缘政治方面，拜登将重构盟友关系。3，拜登当选对中国的影响：拜登支持自由贸易、回归多边主义、反对关税，中美贸易摩擦有望阶段性缓和。
中信证券认为，财政方面，鉴于拜登长期担任参议员的经验以及其跨党派协商的能力，预计在上台后或能推出3万亿美元左右的财政援助，而其加税计划若得以实施预计在未来十年将增加3.35万亿-3.67万亿美元的财政收入，有效降低美国财政赤字的增速。美联储货币政策独立性非常强，拜登上台预计也加大鲍威尔连任美联储主席的概率，中长期货币宽松环境预计不变。
美元、黄金、大宗商品、A股将如何演绎？
上周，国际金价、有色金属大涨。那么拜登若当选将对全球大类资产有何影响呢？
中信证券秦培景认为，拜登当选已基本成定局，温和政策修复市场情绪。直至本周最后一个交易日，市场仍无法完全反映拜登当选预期，但当前拜登当选基本成定局。拜登当选将促使市场更加关注大规模的财政刺激法案，对于经济复苏和通胀修复形成更强预期。拜登上台后的首要任务就是控制疫情，预计在增加社交隔离相关政策的同时将极力促成新一轮财政刺激法案以防止经济重回衰退。我们判断未来美元指数将随着美国财政刺激计划的出台进一步下探，利好国际大宗商品价格，促进中上游周期行业积极补库存，并且刺激跨境资本加速流入人民币资产。对于A股市场，我们预计前期观望资金将沿着基本面景气轮动的路径逐渐入场，继续推动基本面驱动的中期慢涨。配置上，继续聚焦顺周期和低估值板块，关注“十四五”规划相关新经济主题。
星石投资认为，由于美国民主党有意实施更积极的新一轮财政刺激，因此对全球风险资产的价格短期内有一定的提振，A股市场可能会迎来相对的安稳。美元作为避险资产的需求可能会进一步下降，美元趋向贬值。一是大选尘埃落定，市场风险偏好将显著提升。二是叠加当前全球已经有10款疫苗进入临床Ⅲ期试验，今年年底至明年年初之前疫苗上市将是大概率事件。人民币汇率进入一轮新的升值周期可能会是大概率事件。
据中国证券报报道，对于美股来说，九州证券表示，市场普遍认为拜登政策利空美股，包括加税、反垄断、反对传统能源等。拜登当选对美元是利空，主要原因在于拜登主张的财政刺激是扩大美国财政赤字，利空美元。从近期美元持续走弱看，也确实表明了这种预期极为强烈。对于黄金，机构则是继续看多。德国商业银行分析师Daniel Briesemann称，“如果民主党赢得参议院席位，而拜登成为总统，我们将看到规模比两党目前可能达成的规模大得多的经济刺激计划。”各国央行为缓解新冠大流行对经济的冲击而史无前例地印钞，这可能会引发通胀，黄金被视为一种对冲工具。渣打银行贵金属分析师Suki Cooper强调拜登的胜利是对黄金最有利的因素，预计金价将在今年第四季度回升至2000美元/盎司，并在明年第一季度攀升至2100美元。
民生证券认为，如果拜登当选，对美国和全球经济主要带来以下影响：短期内大概率利空美元，双赤字（贸易和财政）叠加美联储加码宽松，拉升通胀推动美元下行；更加严格的监管和高公司税，削弱美元和信贷市场。但是中长期来看，拜登上台会对美国经济的发展提供更加有利的政策环境和外交政策，美国经济基本面向好，对美元形成支撑。维持低利率放水，财政支持带来的经济增长，有利于股市；执政确定性增加，提振投资者信心；但是高收入人群和公司是税收增加的主要群体，压制股市和分红收入，对股价有小幅度冲击。短期利好人民币和新兴国家资产。如果拜登当选，美联储不断量化宽松的货币政策前提下，叠加短期外交确定性增加，有利于新兴国家资产，有利于人民币。
招商策略认为，美国大选日前更新了最新结果，美国大选将会逐渐尘埃落定。政治不确定性消除后，欧美有望推出新一轮刺激计划，全球经济复苏预期将会明显升温。A股有望继续冲击前期高点，布局思路沿着出口链和地产后周期，大宗类，金融地产等顺周期低估值进行布局。A股有望突破前期高点向上，迎来一轮明显的跨年行情。
新能源、芯片、华为产业链有何影响？
值得注意的是，拜登的经济政策支持清洁能源革命，计划对气候和环境投资1.7万亿美元，确保美国实现100％清洁能源经济、2050年之前达到“净零排放”，重新加入《巴黎气候协定》。估计利好A股的新能源板块，如光伏、风电、新能源汽车等。利空的是传统能源，如石油行业。
贸易受损板块预期可能改善，包括部分机电、家电和科技硬件。之前华为产业链在芯片供给方面受到影响，如果贸易摩擦缓和，如果芯片供应恢复的话，那么华为产业链或重新迎来机会。而此前，受宠的芯片板块短期或步入调整。
(本文不构成投资建议，据此操作风险自担）
来源：每日经济新闻
一文读懂丨拜登宣布当选！中美关系会去向何方？资本市场会怎样？
美国东部时间7日晚8时（北京时间8日9时）许，拜登和哈里斯在特拉华州威尔明顿向全国发表讲话。
《卫报》称，哈里斯在讲话中说：“我们人民有能力建设一个更美好的未来。当我们的民主在这次选举中出现在选票上，美国之魂处于成败关头，全世界都在看着，你们为美国迎来了新的一天。”
随后，拜登以新当选总统的身份上场，向全美发表讲话。拜登先是说道：“各位，这个国家的人民都说话了”，“他们给了我们一个彻底胜利”，“一个令人信服的胜利”。
拜登入主白宫后，中美关系将去向何处？会给美国经济带来哪些不同？对资本市场带来影响？
中美关系短期或趋于缓和？
据中信建投证券分析，短期来看，大选后中美关系紧张局面或迎来阶段性的缓和。第一，2020年部分矛盾激化，有大选的作秀成分，新总统上任后，相关需求将下降，主要矛盾转会美国国内，包括疫情等问题，对中国的指责会有所缓和。第二，中美第一阶段贸易采购协议仍将发挥短期压舱石的作用。2020年中美冲突向科技、政治等方面蔓延，反而是贸易领域相对风平浪静，在疫情冲击下，中国进口对美国的重要性大幅上升，只要采购协议未被撕毁，我们判断中美关系就暂时谈不上全面恶化。第三，近期中美双方已经释放一些友善的信号，例如中国复播NBA、对华为的供应限制有所放宽。
复旦大学美国研究中心副主任信强在也表示，拜登上台可能会为中美关系带来一个“喘息期”。
他认为，目前中美的摩擦和对立已遍及所有领域，并处在“快速恶性循环”的轨道上，整体表现为三个特征：战略互信的摧毁，高层政治互动几乎停摆，没有任何实质合作。拜登上台，至少中美可在后两方面有所突破。
“预计中美会在疫苗、抗疫、气候变化等领域恢复较为务实的建设性合作，一些此前停摆的对话和联络机制也有望恢复。但战略互信的重建，却并非一朝一夕之功。”信强分析称。
不过，总统的更换或许不会改变华盛顿对华政策的总体方向。“无论谁入主白宫，美国与中国的关系都将或多或少维持现状”，美国CNBC近日援引白宫前首席贸易谈判代表威廉姆斯的话这样预测称。
国际关系学院校长助理、国际政治系主任达巍告诉《环球时报》记者，拜登的对华政策不会简单地回到2016年“奥巴马时代”，因为过去四年间，中美关系和世界都已发生巨大改变，两国精英和民众对对方的看法也几乎彻底重塑。
“拜登对中国政策的调整，势必将建立在特朗普时代的基础之上——事实上，对华政策的彻底改变，可能正是特朗普政府留给美国最大的政治遗产。”达巍认为。
他表示，“对华接触政策”需要调整已渐成美国朝野的共识，拜登上台也难改两国走向竞争与对抗的大趋势，问题是他将出台怎样的替代性政策框架尚不清楚。“不过，竞争并不意味着脱钩。我不认为拜登政府会赞成对华全面脱钩战略。”
贸易战是否还会继续？
对华关税会取消么？
据CNBC报道，瑞士隆奥银行分析师的报告认为，拜登的胜利可以减少一些交易的不确定性。“拜登或将对双边贸易采取更加理性的态度，即使在其他领域内，他的团队可能表现出和特朗普政府一样的对华鹰派态度。”不过，该银行的分析师们称，他们并未假定拜登会自动降低对中国商品的关税。
复旦大学美国研究中心副主任信强预测，两国政府或将首先重新评估此前达成的第一阶段贸易协议，协议部分内容不排除因现实情况变化进行调整，进而再在第一阶段协议的基础上继续谈判。“从美国的角度来说，特朗普加征的关税其实是拜登继续谈判的‘好筹码’，他不大可能会主动取消。”
他同时指出，民主党背后有劳工群体存在，一直比共和党相对更倾向贸易保护主义，实际上，特朗普在贸易问题上的立场是共和党中的“另类”。因此，信强预测，在日用品等美国老百姓(72.170, 1.82, 2.59%)受损失较大的领域，对华关税或许先有放松，但其他领域则需要更艰难和长期的谈判。
路透社10月的一篇独家报道曾援引拜登两名高级顾问的话称，拜登若当选，在对华关税作出决定前，将先与美国主要盟友磋商，以寻求“集体影响力”来应对中国。两名顾问称，这么做是为避免重复特朗普“美国优先”议程的错误，该议程曾惹恼多个美国关键盟友。另据《华盛顿邮报》更早前援引拜登助手的话称，他将“重新评估对华关税”，但尚未就此作出最终决定。
另一个在贸易领域被广泛关注的问题是，拜登领导下的美国是否有可能重新加入“跨太平洋伙伴关系贸易协定”（TPP）？TPP是奥巴马主政时期的经贸主张，普遍认为对中国将造成巨大压力，然而该协定却一直未获美国会批准通过。特朗普上任后，于2017年正式宣布退出TPP，剩下11国在2018年3月另行签署“跨太平洋伙伴全面进步协议”（CPTPP）。
对此，达巍对《环球时报》记者表示，美国有重返CPTPP的可能性，但难度很大，该协定在国会或将面临两党反对，因加入自由贸易安排在美国社会已日益“政治不正确”。此外，重返CPTPP还需和现有成员国谈判，技术上需要时间。
对华为、TikTok等中国科技公司的制裁
会松动还是加剧？
印度观察家研究基金会（ORF）6日刊登的一篇评论文章认为，如果拜登选前的政治言论转化为选后对中国科技的实际行动，那美国与中国的科技脱钩将会加剧。
该评论称，拜登曾公开明确在该领域表达过对中国的不满，称“中国政府和其他由国家主导的行为体正在攻击美国的创造力”，并称会对中国企业实施新的制裁。他还曾表态称，特朗普政府的做法是“凌乱而无效的”，而他将采取“协调并有效的策略”。
达巍认为，拜登上台后，美国在关键核心科技领域对中国的打压不会放松，但“脱钩”的范围有望缩小，因为特朗普现在将“国家安全”和“科技竞争”的范围设置的过于广大，且不切实际。
“比如对TikTok和Wechat这种没有不可调和矛盾的企业，禁令有可能取消。但华为在很多领域都牵涉到中美间无法调和的核心竞争，情况就要更复杂。我预计美国在对华为的芯片出售上会有一定松动，但在5G建设领域的政策，恐怕很难有所改变。”他对《环球时报》称。
而信强则认为，在一些非关键技术领域，拜登不会像特朗普一样“死缠烂打”，但在航空航天、量子通信、人工智能等核心领域，拜登和特朗普不会有本质区别。“中美在高科技领域的部分脱钩，已是必然”。
会给美国经济带来哪些不同？
拜登的施政理念与特朗普在许多方面有明显不同，对财政、货币、产业、民生等政策均会带来影响，但由于参议院被共和党控制，这种政策变化可能相对温和，极端化的概率偏低。
中期来看，关注以下不同：
加税是市场主要担忧：拜登明确表示将公司税由21%调升至28%，此外，资本利得税调升可能也会使得一些股票卖出行为提前，加税将构成对美股的直接利空。但是，不能静态的理解税收政策，由于民主党治下，关税可能赦免、经贸往来增加、政府支出上升，这些都会对加税形成一定对冲，尤其是对众多全球布局的美股公司。
行业管制方向发生变化：特朗普对金融、能源、科技等行业管制偏松，2016年当选后相关行业股票曾获得显著超额收益。拜登对上述行业或重新加强管制。相反，由于对环境保护相对重视，新能源相关行业将获得更多重视。此外，管制放松的还有商贸和移民等领域。
财政刺激预期上升：优先级看，民主党对基建法案显然更热衷，而更大规模的财政刺激方案也值得期待。同时，对地方和州政府的转移支付，也更容易在拜登治下实现。
美联储的压力或下降：鲍威尔在任上饱受诟病，其中原因之一便是经常屈服于特朗普所施加的政治压力。这一点上，拜登无疑会提供相对宽松的环境，鲍威尔的压力将缓解，预计美联储的政策将更加独立，目前复苏大背景下超预期宽松的概率将下降。
疫情防控力度或加强：主张防疫优先于经济复苏，若疫情在2021年Q1仍严重，拜登承诺会推出更多抗疫措施，包括增加疫苗研发支出和增强核酸检测能力，并且更好的把握复产和抗疫之间的平衡，未来疫情防控的前景不会太差。
民生问题上更强调公平：在国内经济上拜登较特朗普更偏向穷人，与特朗普减税不同，拜登主张“劫富济贫”提高富人税收，提升最低工资，还将继续推行奥巴马时期的“平价医疗法案”，加大政府医疗补贴，在种族问题上反对暴力执法。
短期来看，财政刺激和疫情防控对经济和市场有着直接影响。大选之前，搅动美国经济复苏和市场波动的两个核心因素是第三波疫情与财政刺激方案难产，大选尘埃落定，上述不确定性有望缓释。尽管共和党会通过参议院施加阻力，但拜登治下财政刺激方案落地仍是基准假设，且总规模不会太低。而一旦加强疫情防控，短期的供应链恢复或受到一定影响，但大复苏方向将获得更好的保障。增长预期和市场情绪将获得提振。
对资本市场影响如何？
从中短期看，今年以来流动性驱动的市场，美元指数是影响市场的关键变量。若拜登当选，过去四年美股牛市背后的主要政策驱动“基石”——“特朗普交易”面临全方位逆转：美联储独立性的增强，疫情积极防控后或将推动美元指数回升并引发流动性边际收紧预期，金融监管周期趋严，特别是税收政策方面：取消全部未来减税计划，改为对企业和资本市场大幅加税，将同时影响风险偏好与盈利预期。李迅雷预计，拜登当选后，当前估值历史极值水平的美股或将大概率面临一轮调整。
从中长期看，经济体基本面的前景是决定长期趋势的关键变量。拜登大幅加税的财政方案实际上是吸收了桑德斯激进派的主张，该方案直指美国深层次结构性问题的核心：贫富分化。特朗普给美国精英阶层带来的巨大危机感，使其愿意为长期前途让渡部分利益，可能使得方案获得一定程度的成功。
通过在教育、医疗、住房方面大幅减轻中低收入阶层的负担，美国消费率整体或有所提振并弥合日益扩大的“通胀缺口”，从而提升美国经济潜在增长率；族裔矛盾的缓和，又将促进美国社会“新共识”的形成，并稳定秩序；同时，政府税收能力的增强也将在一定程度上弥合美国巨额的财政赤字和避免美元信用的过度透支，叠加全球贸易关系的缓和及盟国体系的稳定， 李迅雷认为，美元有望重返强势，美股的中长期前景或也并不悲观。
就美股的结构而言，与共和党倾向传统能源等相比，民主党更加偏好新能源、医药生物、等新兴产业，叠加危机感下，美国两党对国家加大科技投入“新共识”的形成，有望使得近期美股中“蓝色名单”（新能源、医药生物、全球化等）相对“红色名单”（传统能源、银行等）的强势有望延续。
本文由环球网、李迅雷金融与投资、中信建投证券研究。
(本文不构成投资建议，据此操作风险自担）
来源：节点财经
