SMM8月19日讯：
炎炎夏日已至，时间距传统消费旺季“金九银十”仅半月之遥，国内ADC12与A00铝价差会如去年一样于年底修复回归么？国内ADC12价格会涨么？
注：图中ADC12价格为主流品牌货价格
对于价差是否回归的问题，首先得弄清楚ADC12的定价逻辑。
我们发现自4月初ADC12与A00铝同步出现大幅下跌后，ADC12价格便处于长期相对维稳状态，即使后续A00铝价大幅上涨至15000元/吨以上，ADC12依旧波澜不惊，价格波动幅度低于200元/吨。
笔者认为，在废铝流通性良好的情况下，A00铝与ADC12价格并无直接关联，其价格呈现一种相对较弱的正相关关系。造成ADC12价格如此运行的原因主要在于生铝价格相对坚挺以及进口铝合金锭冲击两个因素。自5月开始废铝流通性恢复以后，持续上涨的铝价使得生铝价格受到成本支撑，而另一方面，大量的低价铝合金锭冲击使得国内价格上方承压，两者共同作用下使得国内ADC12铝合金锭价格保持平稳。
注：进口利润为即时利润
而变化在于，进入7月后，由于市场对于进口废铝可能放开的担忧，使得进口铝合金锭整体订单以及到货量均有减少，但前期大量订单仍在不断到港。同时，海外汽车工业于7月也开始出现显著复苏，特别是日本自8月开始近乎恢复相对正常状态，使得8月初出口日本铝合金锭价格两周上涨超150美元/吨，在高价的持续传导下，海外ADC12价格普遍上涨至1600美元/吨以上。但8月属于再生铝行业淡季，国内下游压铸企业普遍有一周左右的高温价，使得国内价格几乎无上涨动力，进口即时利润转为亏损，进口窗口关闭。
进口窗口的关闭的影响将使得9月中旬以后新增进口铝合金锭到货大量减少，而进入9月后国内需求大概率出现显著改善，同时今年因疫情影响国外废铝供应同比减少，国内ADC12价格将随着国内低价进口货源库存的消耗殆尽而出现一定上涨。特别是若进口废铝迟迟不放开，9月底同时面临Q4进口废铝批文公布的问题，其大概率大幅减少，可能会导致市场对于后续废铝供应出现恐慌情绪，预计在国庆节前后国产ADC12或将出现200~300元/吨上涨。至于后续价格，则需要视需求旺盛程度而决定具体价格反弹高度。
其间存在三个也风险点：1.进口废铝放开。当前进口废铝较国内低1500元/吨左右，进口废铝放开将直接冲击国内废铝价格，使得国产ADC12价格下挫。2.海外疫情二次爆发。此前专家提出该病毒耐寒不耐热，若海外疫情出现二次爆发，则势必导致海外需求大降，低价海外ADC12将迅速冲击国内市场。3.原铝价格出现大跌。若铝价年底因供应压力激增，需求并未显著跟上情况下，铝价大跌也会使得ADC12价格上涨乏力。
笔者认为，在充分认识到以上三个风险因素的情况下，可以适当囤积废铝或者ADC12铝合金锭，等待下月可能出现的价格上涨。而ADC12与A00铝价差方面，趋势上ADC12与A00铝价差会随着ADC12价格反弹有所缩小，但因短期影响A00铝价格因素较多，A00铝价格波动相对更大，短期该价差也可能出现一定的波动。
（上海有色网 易亮）
