8.17 铜晨会纪要
宏观面：
1）7月工业产值连续第三个月增长，零售销售增速放缓；8月密歇根大学消费者信心依然疲软；二季度生产率创11年来最大增幅，主因工作时间骤降。【利空★】
2）美国新增确诊病例下降，死亡病例连续第5天超千例。欧洲病例激增，德国新增确诊病例创4月底以来最高。中国深圳出现新疫情，共六人感染病毒。【利空★】
3）中国央行最新的资产负债表数据出炉，上月对政府债权继续持稳，此前部分人士对其在二级市场购买特别国债的推测似乎未能成立。
基本面：
1）铜精矿
截止上周五，SMM铜精矿指数（周）报49.72美元/吨，环比上周上升0.12美元/吨。随着秘鲁堵路问题解决，以及上周内外比价走弱，卖方报盘有小幅上抬，市场双方分歧缩小，也使得本周成交趋向活跃。智利方面，Codelco近期表示旗下矿山的Covid-2019感染数量已大大减少，未来铜产量受到疫情干扰的概率较小，不过公司目前防止病毒感染的运营模式将继续运行一年。整体来看，铜矿供应端情况继续好转，对现货TC压力得到缓解，但未来尤其是秘鲁方面仍存在不确定性。
2）废铜
上周铜价宽幅波动，但整体呈下跌趋势，废铜供应商有看涨惜售情绪，而同时废黄铜价格相对抗跌，合金企业倾向于入市采购跌价的废紫铜，因此，供应减少而采购增加导致废铜供应环比前周突然趋紧，利废企业收货不易，需加价采购。临近9月，航运公司因新固废法新增的连带处罚而拒绝运输废料的问题愈加受到市场关注，中国有色金属工业协会再生金属分会发文称会尽快将相关问题上报，争取在固废法的司法解释中对船运公司承担的连带责任的有关条款进行说明。
3）进口铜
本周（8月10日-8月14日）洋山铜溢价仓单成交区间在70-85美元/吨，提单62-80美元/吨，QP 9月（2009/LMES_铜3）。截至8月14日，沪伦比值为7.94。上周外贸市场整体维持清淡，洋山铜溢价继续滑落。进口窗口仍然处于关闭状态，周内亏损幅度一度扩大至600元/吨，市场需求滑入低谷。保税区铜库存持续增长，LME0-3也再次转为back结构，持货成本上的压力驱使贸易商下调报价，但“有价无市”，成交甚少。上周进口铜市场延续供需两淡格局，交易冷清，短期内洋山铜溢价仍然承受下行压力。
4）库存
上周五LME铜库存环比减4750吨至113200吨；上期所铜库存环比减少404吨至172051吨。
5）现货
华东：8月14日上海电解铜现货对当月合约报升水90~升水130元/吨，均价110元/吨，较前日小幅上涨10元/吨。现货方面，今日为交割日，考虑隔月价差预计今日升水持坚。预计今日现货升水80-100元/吨。
华南：8月14日广东1#电解铜现货对当月合约报升水20-升水110，均价涨5元/吨；湿法铜报贴水30~贴水20，均价涨10元/吨。铜价大幅下跌持货商挺价出货，无奈高库存（上周五未6.23万吨较上周五增加约0.9万吨），令升水提升力度有限只能微涨。总体来看，铜价大跌且适逢周末，下游有补货需求，但临近交割贸易商交投意愿一般，上周五成交主要集中在终端。
铜价及预测：上周五夜盘伦铜延续反弹，随后持稳于6365美元/吨一线震荡。受外盘影响，沪铜夜盘高开于50410元/吨，开盘后震荡整理，运行区间未发生明显变动。上周五铜价出现技术性反弹，收回前日大部分跌幅，显示下方6200美元位置仍存在较强支撑，但空头多次尝试攻击，市场对铜价并不看强，预计短期维持震荡格局，仍需警惕破位风险。宏观方面，流动性宽松不及预期，本周关注三大央行会议纪要，判断后续货币政策方向，目前看来资金面对铜价支撑走弱。而基本面来看供给端基本恢复，但秘鲁、刚果金等供给地仍存隐患，对铜价尤有一定支撑。整体来看，铜价预计维持偏弱震荡，关注6200美元/吨及49500元/吨的内外支撑位情况。预计今日伦铜6300-6370美元/吨，沪铜49900-50400元/吨。
