8.3 铜晨会纪要
宏观面：
1）欧元区二季度经济萎缩12.1%，创纪录最大衰退。美国7月密歇根大学消费者信心指数终值进一步下滑，低于初值。美国6月个人收入下降，因一次性刺激措施的红利消退。【利空★】
2）OPEC+本月开始将减产幅度从7月的每天960万桶降至770万桶。而在此之前，俄罗斯已在上月略微提高了石油产量。【利空★】
3）央行表示，按照既有工作安排，资管新规过渡期将于2020年底结束。考虑到今年以来疫情对经济金融带来的冲击，经国务院同意，人民银行会同发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门审慎研究决定，资管新规过渡期延长至2021年底。【利多★】
基本面：
1）铜精矿
截止上周五，SMM铜精矿指数（周）报49.88美元/吨，环比上周上升0.08美元/吨。上周来看，铜精矿现货博弈重心仍位于40高位，供应偏紧下贸易商挺价持续。但另一方面，近期矿山招标补充了卖方手中货源，本周了解到10月发运铜精矿报盘有所增加；而部分炼厂前期采购补库后原料端压力缓解，现货购买意愿价格上抬，故上周现货成交价格企稳，且有了解到TC 50之上的成交。
2）废铜
上周铜价处于高位震荡趋势，废铜供应商对铜价持震荡观点偏多，维持正常收货出货，而下游线缆企业对铜价则相对谨慎，担忧下跌风险按需采购，且电缆行业订单环比减弱，导致近期废铜杆销售有所降温。上周末江西地区保阻废铜杆对沪铜当月合约扣减扩大至1400-1500元/吨。综合来看，目前废料货源整体仍保持偏紧，维持在卖方市场，但由于铜锭替代、新一轮批文发放促使批文紧缺的企业可再度清关、或进口，利废企业原料补充难度已大幅减缓，议价权明显提升，高价废料难有成交。
3）进口铜
上周（7月27日-7月31日）洋山铜溢价仓单成交区间在77-98美元/吨，提单66-85美元/吨，QP 8月（2008/LMES_铜3）。据SMM调研了解，上周五（7月31日）上海保税区铜库存环比前周五（7月24日）减少0.2万吨至21.55万吨，库存在连续三周累增后出现了小幅下滑，主因入库量相对减少。国内消费趋弱，进口窗口也长时间关闭，贸易商选择将近期到港货物搬入保税库中，但由于存在船期后延问题，部分原定于上周到港货物延期至本周，预计届时库存量将继续增加。
4）库存
上周LME铜库存环比减13600吨至128125吨；上期所铜库存环比增加1289吨至159513吨。
5）现货
华东：7月31日上海电解铜现货对当月合约报升水10~升水90元/吨。今日为8月首个交易日，市场资金较为充足，叠加周五盘面回落较多，预计现货升水挺价情绪增强。预计今日现货升水50-100元/吨。
华南：7月31日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水70-平水，均价涨30元/吨；湿法铜报贴水110~贴水100，均价涨40元/吨。尽管上周广东库存继续大涨，截至到上周五广东库存为4.24万吨较前周五大增1.07万吨；但持货商一改前日甩货行为，转为惜售待涨，在早盘时仍能听到-80/70pc有成交，然到第二节时几无贸易商出货，即便有出货也是天价。周四和周五出现如此大反差的原因有以下几点:1,持货商在贴水较大时收货的意愿较强；2，基差扩大有套利机会；3，本周下游逐步复产持货商预计消费会好转，看涨升水。总体来看，周五市场交投较前日明显好转，升水跟随水涨船高。不过我们认为本周升水反弹的高度或有限，需求不会出现强复苏，高库存制约了反弹的高度。
铜价及预测：上周五夜盘伦铜收于6376美元/蹲，跌幅1.23%，成交量1.8万手，多头减仓1026手至31.9万手；沪铜2009合约收于51100元/吨，跌幅1.39%，成交量8.0万手，空头增仓5951手至12.5万手。上周五晚间铜价延续日内跌势，继续向下回探，且多头未做明显抵抗，铜价一路向下回落，内外盘均跌至周内低位。上周五铜价下行主因地缘政治及疫情隐忧下市场避险情绪增加，美元指数短线回升逾100点，施压铜价向下回落。另外，黄金价格周五再度上探2000美元位置，月涨幅超11%，同样反映市场避险情绪增加。预计今日伦铜6310-6370美元/吨，沪铜50600-51000元/吨。
