日元二季度基本面前瞻:前景更为光明,相关催化剂有待观察

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2024-03-31 18:00:11
日元在2024年前三个月遭受重创,兑美元、欧元和英镑大幅贬值,主要原因是货币政策的分歧。尽管美联储、欧洲央行和英国央行等主要央行将利率维持在数十年高位,以抑制通胀并恢复物价稳定,但日本央行大部分时间坚持超宽松的立场,扩大了日元的收益率差距。不过情况在第一季度
  日元在2024年前三个月遭受重创,兑美元、欧元和英镑大幅贬值,主要原因是货币政策的分歧。尽管美联储、欧洲央行和英国央行等主要央行将利率维持在数十年高位,以抑制通胀并恢复物价稳定,但日本央行大部分时间坚持超宽松的立场,扩大了日元的收益率差距。

  不过情况在第一季度末发生了重大转变。在3月份的会议上,日本央行17年来首次加息,结束了长期以来的负利率政策,同时还宣布取消YCC并停止购买ETF。然而,虽然日本央行采取了转向政策,但日元继续贬值,在随后的几天里几乎没有显示出复苏的迹象。其原因是:市场认为央行的加息是一次“非常温和的加息”,并押注金融环境在很长一段时间内仍将保持极度宽松,这意味着一个非常缓慢的正常化周期。

  不过展望未来,第二季度可能预示着日元的看涨转变,尽管这可能不会立即发生。一个潜在的推动因素可能是日本央行的紧缩政策。虽然日本央行暗示将保持中立,并没有在3月会议结束后就何时再次加息提供明确指引,但下一次调整可能在7月,更有可能在10月,届时美联储、欧洲央行和英国央行将开始放宽政策限制。由于日元在多年低点徘徊,加之全球油价上涨,日本的总体通胀率可能仍然偏向上行。这种情况,再加上政府官员对日元极度疲软的不满和扭转趋势的愿望,增加了日本央行迟早会再次采取行动的可能性。交易员可能低估了这种风险。

  还有一个变数可能促使日本央行比许多人预期的更早采取行动:有报道称,许多日本企业正在提前增加资本支出,并在贷款成本再次上升之前急于获得银行贷款。在其他条件相同的情况下,这是一个积极的发展,可能会在未来几个月支撑经济活动,提振需求拉动的通胀,让政策制定者对再次加息的前景更有信心。

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