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EBC研究院热点分析|12月消费支出持续繁荣压低降息预期

2025-03-04 15:26:32EBCEBC428

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2025-03-04 15:26:32

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12月美国消费支出持续繁荣，PCE物价指数稳步增长，美联储降息预期受压。经济数据强劲，降息可能引发通胀重燃风险。

当地时间1月26日，美国最新出炉的经济数据显示，美联储最青睐的通胀指标在去年12月的时候继续放缓，表明通胀维持降温的势头，可能增强了人们对美联储很快开始降息的预期！

具体来看，美国12月个人消费支出（PCE）物价指数环比增长0.2%，符合预期的增长0.2%，前值下跌0.1%；12月PCE物价指数同比增长2.6%，预期和前值均增长2.6%。

另外，剔除价格波动较大的食品和能源，12月核心PCE物价指数同比增长2.9%，低于市场预期的增长3.0%；12月核心PCE物价指数环比增长0.2%，符合预期。

值得注意的是，美国12月核心PCE物价指数同比增长2.9%，增速创2021年3月以来新低。

分项数据显示，去年12月，商品价格下降了0.2%，而服务价格上涨了0.3%，扭转了通胀开始飙升时的趋势。

食品价格环比上涨0.1%，能源产品和服务价格环比上涨0.3%。家用电器、电脑和汽车等耐用品的价格下降了0.4%。

对于这份通胀报告，CNBC在报道中指出，这一数据进一步表明，尽管通胀率仍处于高位，但正在继续走低，这可能为美联储今年晚些时候开始降息开了绿灯。

有新美联储通讯社之称的华尔街日报记者Nick Timiraos在社交媒体发文表示，核心PCE物价指数6个月年率仅为1.9%，3个月年率仅为1.5%，均低于美联储目标值。

除此之外，最新的数据还显示，美国12月个人消费支出（PCE）环比增长0.7%，增速创2023年9月以来新高，预期增长0.5%，前值修正为增长0.4%；12月实际个人消费支出环比增长0.5%，预期增长0.3%，前值修正为增长0.3%。

对此，有机构评论称，美国消费者继续表现出韧性。这可能会让美联储在更长时间内按兵不动。虽然PCE物价指数基本符合预期，且2.9%的核心PCE物价指数年率略好于预期，将有助于通胀回落的说法。

但是，火爆的是消费支出，12月消费支出大幅增长，且此前一个月的数据有所上修。1月25日最新公布的数据显示，美国四季度实际GDP增长了3.3%，市场期待的软着陆似乎正在快速落地。

这也表明在通胀持续放缓的同时，美国经济也在稳健增长。有分析指出，在经济增长如此强劲的情况下，如果美联储过快启动降息，也可能引发通胀重燃的风险。

在经济数据公布后，美国短期利率期货下跌，交易员减少对美联储降息的押注。目前，交易员认为，美联储3月份首次降息的可能性略低于50%。利率期货交易员继续认为，美联储5月份首次降息的可能性最大。

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