海通证券：维持美的置业(03990)“优于大市”评级 合理价值8.55-9.98港元
2023-09-22 12:01:14亚汇网亚汇网401
海通证券发布研究报告称，维持美的置业(03990)“优于大市”评级，考虑到融资端优势显著，土储结构已逐步调整至高能级核心城市，予23年EPS...
海通证券发布研究报告称，维持美的置业(03990)“优于大市”评级，考虑到融资端优势显著，土储结构已逐步调整至高能级核心城市，予23年EPS为人民币1.31元，合理价值区间8.55-9.98港元。截至2023年6月末，公司毛利率和净利率分别为13.2%和2.2%，该行认为毛利率下降的主要原因是由于确认项目单方成本较高和对存在减值迹象的物业开发项目计提减值拨备增加所致。此外，公司通过集约化管理，集团管理和销售费用率在23年上半年稳步控制。
报告中称，在物业方面，美置服务截至23年6月末的合约面积为9114万平方米，累计清退21个低质项目(其中23年上半年主动清退3个)，清退面积合计323万平方米，坚持稳健获取优质项目，实现有质量的经营。商业方面，美置商业于23年上半年的运营面积超过70+万平，在营商场9个，满铺率92%，累计销售额达14亿元，同比+27%。睿住系列方面，睿住建筑科技于23年上半年新增合同金额4亿元，第三方业务占比达到100%。此外，睿住建筑科技MIC模块化建筑产品已获香港技术标准体系认证，通过供港联盟及渠道合作方式，锁定未来3年每年不低于5亿港币的模块化建筑产品订单。
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