加息预期继续降温，黄金录得四连涨

周二（6月16日），现货黄金连续第四个交易日收高，虽然涨幅较前几个交易日有所收窄，但整体多头格局依然保持完好。盘中金价维持震荡上行，最终收涨0.51%，报4331.23美元/盎司。

市场情绪改善主要源于美伊协议取得进一步进展，霍尔木兹海峡重启预期升温，推动能源供应担忧降温，并削弱了投资者对于美联储继续加息的押注。

地缘风险降温，市场重新评估通胀前景

近期黄金市场最大的变化来自中东局势的缓和。老特表示，霍尔木兹海峡最快可能于本周五恢复正常通行，同时强调和平协议框架已经基本敲定。作为全球最重要的能源运输通道之一，霍尔木兹海峡承担着约20%的全球海运原油运输量，其恢复开放意味着此前困扰市场数月的供应风险有望逐步解除。

过去几个月，能源供应紧张不断推升国际油价，并成为全球通胀重新升温的重要诱因之一。而随着协议逐渐落地，市场开始预期原油供应将逐步恢复正常，能源价格上涨压力有望减轻。

这一变化直接影响了市场对于未来货币政策的判断。芝商所FedWatch工具数据显示，市场预计美联储今年12月加息的概率已经由上周接近70%的水平下降至约58%。虽然这一概率依然不低，但趋势上的回落反映出投资者对于进一步收紧政策的担忧正在减弱。

对于黄金而言，通胀压力缓解虽然会削弱部分避险需求，但同时也意味着利率环境可能变得更加友好，因此整体影响偏向积极。

除了风险情绪改善之外，美元市场的变化同样成为推动黄金上涨的重要力量。

周二美元指数下跌0.12%，收于99.55附近，延续近期震荡回落走势。与此同时，美国国债收益率全线走低，其中10年期国债收益率回落至4.424%，较前一交易日下跌约4.5个基点；两年期国债收益率则降至4.047%。债券市场的表现显示，投资者正在重新调整对于未来利率路径的预期。

通常情况下，黄金与美元以及实际利率之间存在较明显的反向关系。当美元走弱、国债收益率回落时，持有黄金的机会成本下降，从而有助于提升黄金配置价值。

虽市场对于协议后续落实情况仍保持一定谨慎态度，特别是在能源供应恢复节奏以及相关后续谈判方面仍存在变数，但短期来看，风险偏好改善已经明显削弱美元的避险吸引力。

在美元指数和美债收益率双双下行的背景下，黄金市场获得了较为理想的外部环境，多头情绪因此得到进一步巩固。

市场普遍预计，美联储将在本次会议上维持联邦基金利率目标区间于3.50%至3.75%不变，因此会议结果本身并非最大焦点。

真正受到关注的是新任主席凯文·沃什的首次公开亮相。作为刚刚接任美联储主席的新掌门人，沃什未来的政策理念和沟通风格将直接影响市场对于货币政策路径的判断。尤其值得关注的是，他过去曾多次公开质疑点阵图以及前瞻性指引机制，认为这些工具可能限制政策灵活性。

市场因此猜测，本次会议或许会出现过去十余年来少见的变化——沃什可能不会公布个人利率预测点位。如果这一情况出现，既可能被解读为提高政策灵活性的改革尝试，也可能令市场对未来政策方向产生更多猜测。

因此，周四凌晨公布的利率决议以及随后举行的新闻发布会，很可能成为决定黄金短期方向的重要转折点。

整体来看，黄金近期的反弹更多来自宏观环境改善带来的推动。

一方面，美伊协议推进降低了市场对于能源供应中断和通胀失控的担忧；另一方面，加息预期回落、美元走软以及债券收益率下降，为黄金创造了更加有利的运行环境。

不过，当前市场并未完全摆脱不确定性。协议最终签署及后续执行情况仍需持续观察，能源市场恢复正常也需要时间。

同时，美联储未来政策方向依然存在较大悬念，尤其是在通胀尚未完全回归目标水平的背景下，高利率环境短期内仍难彻底结束。如果沃什在新闻发布会上释放偏温和信号，或者市场进一步下调加息预期，金价有望继续向上拓展空间。

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