周一（6月15日），受美伊达谅解备忘录消息提振，现货黄金跳空高开后持续走强，盘中一度逼近4370美元/盎司，最终收涨2.13%，报4309.24美元/盎司，实现连续第三个交易日上涨。
随着双方确认将于本周五正式签署协议，霍尔木兹海峡恢复通行的预期快速升温，市场对于能源供应和全球通胀风险的担忧明显降温。
黄金上涨逻辑生变：从避险交易转向利率交易
与以往因紧张局势升级推动黄金上涨不同，本轮金价走强背后的逻辑出现了明显变化。
过去几个月，中东局势持续发酵，黄金一度依靠避险需求获得支撑。然而随着协议框架逐步浮出水面，市场开始重新评估未来的风险环境。对于投资者而言，协议达成最大的意义并不只是降低不确定性，而是有望缓解此前持续困扰市场的能源价格压力。
由于霍尔木兹海峡是全球重要能源运输通道，其恢复正常运作意味着原油供应链有望逐步恢复稳定。能源价格回落将有助于缓解全球通胀压力，而通胀预期降温又会进一步影响市场对美联储货币政策的判断。
因此，黄金上涨的驱动力正在发生切换——从此前依赖避险情绪支撑，逐渐转向受益于未来利率环境改善的预期。换句话说，市场交易的不再是冲突本身，而是冲突缓和之后可能带来的货币政策变化。
美元回落为黄金打开上行空间
周一外汇市场同样出现明显变化。美元指数当天下跌0.13%，收于99.67附近，盘中最低触及99.38，创下6月5日以来最低水平。与此同时，美国国债市场表现强劲，收益率继续回落，其中10年期美债收益率一度跌至4.4197%，创近一个月低位。
美元与黄金之间长期存在较强的负相关关系。当美元走弱时，黄金对于全球投资者而言变得更加便宜，从而有助于刺激需求增长。
此外，美国国债收益率下降也意味着持有黄金的机会成本降低。由于黄金本身并不产生利息收益，因此收益率回落往往会增强黄金的配置价值。
正是在美元指数和国债收益率同步下行的背景下，黄金市场获得了额外支撑，进一步放大了反弹力度。
值得注意的是，市场对于未来利率走势的预期也正在悄然变化。芝商所（CME）FedWatch工具显示，交易员对于美联储12月再次加息的预期已经从上周接近70%的水平下降至57%左右，反映出市场对未来政策收紧力度的担忧有所减弱。
美联储会议成为市场下一焦点
随着协议取得进展，投资者关注点开始转向本周最重要的财经事件——美联储利率会议。
6月16日至17日，美联储将召开最新一次政策会议。这也是新任主席凯文·沃什上任后主持的首次议息会议及新闻发布会，因此受到市场高度关注。
目前主流机构普遍预计，美联储将维持联邦基金利率在3.50%-3.75%区间不变。不过，相比利率决定本身，市场更关注的是会议声明以及沃什对于未来政策方向的表态。
分析人士认为，如果沃什释放出更多关注经济放缓、通胀降温等信号，市场可能进一步降低未来加息预期，从而为黄金带来新的支撑。反之，如果其强调通胀风险依然存在，并暗示未来仍保留加息可能，则可能重新提振美元，对黄金形成压力。
因此，本次会议不仅关系到美元和债券市场走势，也可能成为决定黄金短期方向的重要转折点。
后市展望
从当前市场环境来看，美伊协议的推进无疑为全球金融市场释放出积极信号。能源供应风险下降、油价回落以及美元走弱，共同改善了黄金所处的宏观环境。
不过，投资者也需要看到，协议正式签署和后续落实仍存在一定变数，相关风险并未彻底消失。同时，美国利率水平仍处于相对高位，美联储未来政策路径也尚未完全明朗。
短期来看，黄金有望维持高位震荡格局，等待美联储会议结果以及协议签署的进一步确认。
从更长周期来看，全球经济不确定性、央行持续增持黄金以及国际金融体系多元化趋势，仍然构成黄金市场的重要支撑力量。因此，在利率预期与风险环境不断变化的背景下，黄金依然是市场关注的重要资产之一。
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