一、失守5000关口，金价跌至周内低位
周四（2月12日），现货黄金跌破5000美元这一关键关口，盘中最低触及4878美元附近，创下一周以来新低。空头力量集中释放，抛售动能明显增强。现货黄金最终收报4922.8美元/盎司，单日跌幅达3.17%。
二、经济数据强劲，降息预期再度后移
推动金价承压的核心因素，来自近期公布的多项美经济数据。
周三公布的1月非农就业新增人数达到13万，明显好于市场此前的温和预期，失业率回落至4.3%，显示劳动力市场仍具韧性。
此外，周四公布的初请失业金人数降至22.7万，进一步强化就业稳健的判断。数据连续向好，使市场重新评估货币政策路径，部分机构开始将首次降息时间推迟。高利率维持时间可能更长的预期升温，对不具备利息收益属性的黄金形成阶段性压制。
三、技术止损触发，跌势被放大
若仅从基本面角度分析，强劲数据对黄金构成压力并不意外，但本轮跌幅之所以扩大，与技术结构的脆弱性密切相关。
此前，5000美元不仅是心理关口，也是大量多头仓位的风险控制位。一旦跌破，程序化交YI与止损指令迅速被触发，形成连锁抛售效应，令价格短时间内快速下探。市场流动性在关键价位阶段性收紧，使跌势呈现出加速特征。
因此，这更像是一场由预期变化引发、再由技术因素放大的急速调整，而非趋势已经发生根本逆转。
四、美元震荡、美债回落，市场预期分化
值得注意的是，在黄金明显下挫的同时，美元指数并未大幅走强，而是维持窄幅整理；与此同时，美国10年期国债收益率反而出现回落。
这种美元与美债收益率走势分化的现象，说明市场并未彻底否定年内政策转向的可能。投资者更多是将降息时间窗口向后推移，而非放弃宽松预期本身。因此，黄金的下跌更像是对节奏的重新校准，而不是对长期逻辑的全面否定。
五、CPI通胀数据临近，方向等待确认
接下来，市场的关注焦点将转向晚间公布的1月CPI数据。通胀表现将直接影响利率路径的判断。如果通胀数据出现回落迹象，降息预期或重新升温，黄金可能在当前区域获得技术性修复；反之，若通胀仍显顽固，高利率维持更久的预期将继续压制贵金属表现。
总体而言，黄金的中长期配置逻辑并未消失，但短线走势将高度依赖数据与政策信号的变化。投资者在当前阶段更需关注节奏与风险控制，而非单日波动本身。
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