上周五（2月6日），黄金价格走势出现明显反转。在芝商所第六次上调金银期货保证金后，现货黄金早盘承压下行，盘中一度下探至4655.57美元/盎司。随后买盘逐步回流，金价自低位强势拉升，日内反弹超过200美元，最终收于4965.79美元/盎司，涨幅为3.9%。
二、美元走弱为黄金释放空间
美元走势的转向，是推动黄金强势反弹的重要外部因素。上周五，美元指数小幅回落约0.2%，结束了此前连续多日的上行态势。虽然从周度表现来看，美元仍保持一定强势，但这一阶段性回调，对黄金而言却意义重大。
在美元走弱的情况下，以美元计价的黄金对非美元货币持有者来说成本下降，从而改善了其相对吸引力。这种汇率层面的变化，往往会在短时间内放大资金流向的变化，尤其是在市场情绪高度敏感的阶段。随着美元暂时“松口气”，黄金获得了被动支撑，实物需求与投资性买盘随之回暖，推动价格快速修复此前跌幅。
三、央行连续15个月增持释放长期信号
除了短期资金推动，央行层面的动作也为黄金提供了更深层的支撑。最新数据显示，亚洲主要经济体央行在1月份继续增持黄金储备，已连续第15个月扩大黄金持仓，总规模小幅提升至7419万盎司。
作为全球重要的黄金消费与储备大国，其持续“囤金”行为，被市场普遍解读为对黄金长期价值的认可。这种稳定、低调却持续的增持节奏，并不追逐短期价格波动，而更像是对全球货币体系和资产安全性的战略考量。对投资者而言，央行的长期配置行为，往往具有一定“风向标”意义，也在无形中增强了黄金中长期配置逻辑的可信度。
四、美联储表态分化，数据成关键变量
在货币政策层面，美联储内部释放出的信号依旧存在微妙差异。美联储副主席杰斐逊近期对2026年经济前景持“谨慎乐观”态度，认为当前政策框架具备应对潜在风险的能力；而旧金山联储主席戴利的表态则相对保守，她指出经济运行仍处于“脆弱平衡”状态，劳动力市场可能承受压力，不排除需要进一步调整政策立场。
这种立场上的分化，使市场对未来利率路径的判断更加复杂。同时，由于此前技术性停摆而推迟公布的非农就业报告，将在本周重磅登场，成为市场高度关注的焦点。
五、未来展望：震荡中的多重定价逻辑
从上周的走势来看，黄金的V型反转，清晰展现了其在当前宏观环境中的多重角色：它既是风险情绪的缓冲器，也是美元波动的映射，同时还是对全球流动性预期变化的定价工具。
从中期角度看，多位分析人士认为，若金价能在未来一段时间内于4500至5500美元区间内反复震荡、充分换手，将有助于消化前期涨幅，为后续行情奠定更稳固的基础。这种“时间换空间”的整理方式，往往比单边快速拉升更为健康。
展望本周，市场将迎来一系列关键变量：包括即将公布的非农就业数据、CPI通胀数据，以及零售销售月率等指标，均可能对市场预期产生扰动。同时，地缘局势演变及美联储官员的进一步表态，也仍需持续关注。多重因素交织之下，黄金短期波动或仍将维持偏高水平。
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