一、两日连拉，黄金改写历史高度
周三（1月28日），现货黄金在避险资金集中涌入的推动下单日大涨约4.5%，最终收于 5414.87美元/盎司，盘中最高触及5418.67美元。
周四（1月29日）亚洲时段，金价延续强势走势，早盘一度上冲至5596.33美元，日内涨幅约3.35%，再次刷新历史纪录。连续两个交易日的大幅拉升，使黄金价格运行中枢明显上移，市场对贵金属的关注度迅速升温，交易活跃度同步攀升。
二、2026年金价累计涨幅逾20%
自2026年开年以来，金价累计涨幅已超过 20%，在去年创下历史性年度涨幅的基础上继续扩展。
推动金价持续走高的因素具有明显的结构性特征：一方面，全球地缘环境不稳定性反复抬头，风险事件呈现“多点并发”的态势；另一方面，市场对主要经济体货币政策路径的预期仍处在不断修正之中。在此背景下，黄金作为对冲不确定性的核心资产，持续吸引中长期资金配置。
值得注意的是，金价已连续八个交易日收高，这种持续性上涨在历史上往往对应着趋势行情的加速阶段，而非简单的技术反弹。
三、白银表现更为激进，贵金属整体情绪升温
在黄金强势运行的同时，白银走势更加凌厉。周三，现货白银收涨约 4.22%，报 116.69 美元/盎司；周四早盘继续上行，最高触及119.24美元，再次刷新历史高点。
从年度表现来看，白银年内涨幅已超过 60%，明显跑赢黄金。这种差异一方面反映了白银更高的价格弹性，另一方面也显示出资金在贵金属板块内部的风险偏好正在上移。不过，需要警惕的是，白银本身波动率较高，在快速拉升后更容易出现阶段性回吐。
总体而言，金银同步创高，说明当前市场并非单一资产驱动，而是贵金属板块整体进入高热状态。
四、美联储按兵不动，政策分歧放大市场波动
货币政策仍是影响金价的重要外部变量。周三，美联储公布最新利率决议，宣布维持基准利率在 3.50%–3.75% 区间不变，投票结果为 10:2。
在随后的新闻发布会上，鲍威尔表示美经济增长前景有所改善，就业市场趋于平稳，通胀风险有所缓和，但整体通胀水平仍高于目标区间。这一表态未能给市场提供明确的政策指引。
与此同时，联储内部的分歧引发关注。包括沃勒和米兰在内的两位官员投票支持降息 25 个基点，与多数委员立场不同。这种分歧加剧了市场对未来政策走向的不确定预期。
受此影响，美元指数周三短线反弹至 96.18 附近，但并未对金价形成实质压制，反而凸显出黄金在当前环境下对利率变化的“钝化”特征。
五、机构上调长期目标，6000美元成主流视野
随着金价不断突破此前设定的目标区间，机构对黄金的长期判断也在同步调整。德意志银行与法国兴业银行近期均将2026年黄金目标价上调至6000美元/盎司，认为当前的宏观环境已具备支撑高位运行的条件。
机构普遍指出，在去美元化趋势、央行持续增持以及地缘风险长期化的背景下，黄金的配置逻辑正在发生结构性变化。这意味着，金价的波动区间可能整体上移，而不再简单回归过去的均值水平。
展望后市，市场仍需持续跟踪地缘局势变化、美联储政策信号以及关键宏观数据的边际影响。黄金短期波动或将加剧，但其在全球资产配置体系中的核心地位，正在被反复验证。
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