上周五（1月23日），现货黄金在盘中连续刷新纪录高位，最高触及4989.73美元/盎司，单周累计涨幅高达8.5%，多头情绪全面释放。
进入本周一（1月26日），金价延续强势上攻突破5000美元重要关口，并在高位持续震荡运行。在地缘不确定性反复升温的背景下，避险资金持续流入，黄金再一次成为全球资本配置中的核心选项。
二、多重利好共振：央行、ETF、政策预期齐发力
推动本轮金价加速上行的，并非单一因素，而是多重中长期利好形成的共振效应。首先，全球央行购金趋势依旧强劲。过去数年中，官方部门持续增加黄金储备，2025年的购金规模再度刷新纪录，反映出对资产多元化与金融安全的高度重视。与此同时，黄金ETF资金流向出现“天量级”净流入，无论是机构还是个人投资者，对黄金的配置需求均明显升温。
政策层面，美联储货币立场的潜在转向也在不断强化市场预期。尽管短期内利率或维持稳定，但投资者正密切关注美联储鲍威尔任何偏向宽松的信号，尤其是未来降息节奏与路径的进一步明朗，这为黄金提供了坚实的宏观支撑。
三、贵金属全面走强：白银领涨，铂钯齐飞
值得注意的是，黄金的飙升并非“孤军作战”，而是带动整个贵金属板块同步进入强势周期。周一，现货白银大幅上扬，单日涨幅超过3%，价格刷新历史高点至106.48美元/盎司，年内累计涨幅已超过44%，过去一年更是实现数倍增长。
白银的爆发既源于避险属性的强化，也与其工业需求背景密切相关。在供应长期偏紧、冶炼产能扩张受限的情况下，白银对价格波动更为敏感，被市场视为“高弹性资产”。与此同时，铂金和钯金同样表现抢眼，分别刷新至2797.73美元和2031.96美元的历史高位，贵金属板块呈现出罕见的全面狂欢格局。
四、金银比徘徊59：板块行情仍在进行中
从结构性指标来看，黄金与白银的相对关系进一步印证了本轮行情的深度。当前金银比率徘徊在59附近，显示这并非单一资产的短期冲高，而是整个贵金属体系正在经历价值重估。当白银走势明显强于黄金时，往往意味着市场处于中前段行情，而非周期尾声。
回顾历史，在极端情形下，金银比曾大幅收敛：若回落至2011年低点32附近，以当前金价测算，白银价格可能指向每盎司135美元；若接近1980年的14这一极值，白银价格甚至存在数百美元的理论空间。尽管这些并非基准预测，但它们解释了为何资金正在持续涌入白银，同时仍将黄金视为核心压舱石。只要白银和其他贵金属保持相对强势，整个板块的上行逻辑便难以被轻易打破。
五、美国银行最新预测：黄金牛市或上探6000美元
在机构层面，对黄金前景的判断也愈发激进。美国银行将当前周期与历史上四轮主要黄金牛市进行对比，发现这些阶段平均涨幅约300%，持续时间约为43个月。基于这一模型，该行描绘出一幅更为乐观的图景——到2026年春季，金价存在上探6000美元/盎司的可能性，较当前高位仍有约20%的上行空间。
其基准情境下，2026年黄金实际均价预计在4538美元附近，这意味着即便市场进入相对“常态化”阶段，金价中枢也将显著高于此前数年水平。
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