2026年首个交易日，黄金稳步走高
步入2026年的首个交易日，贵金属市场以偏强姿态开启新一年。现货黄金价格一度向4400美元关口靠拢，延续了此前强势格局；白银同步反弹，重新站上每盎司74美元上方。从盘面表现看，资金在年初并未明显撤离贵金属板块，反而在跨年后出现一定回流迹象。
市场普遍认为，这种“高位企稳”的走势，更多源于市场对宏观不确定性的持续定价，而非短期情绪驱动。尽管部分机构提示，年初指数再平衡和仓位调整或带来阶段性扰动，但整体来看，贵金属仍处于相对有利的宏观环境之中，为新一年的行情奠定了稳健开局。
二、美元降息拉锯，黄金格局愈显迷离
进入2026年，黄金面临的外部环境并不单一。一方面，避险需求与宽松预期为金价提供支撑；另一方面，美元指数却在年初呈现回升态势，形成明显对冲。美元在短期内走强，使得以美元计价的黄金承压，金价走势呈现出反复拉锯的特征。
市场目光正集中于即将公布的一系列关键经济数据，尤其是本周五的非农数据和通胀指标，这些数据将直接影响对美经济韧性和货币政策方向的判断。此外，美联储领导层即将迎来人事更迭，也成为影响市场预期的重要变量。新任领导人的政策立场、对高利率的容忍度，都可能在未来数月内对美元与黄金形成深远影响。
三、2026年至少两次降息预期逐步被市场消化
从利率定价层面看，市场对2026年的货币政策路径已有较为清晰的预期。利率期货显示，投资者普遍押注美联储在年内至少实施两次降息，这一预期已在资产价格中逐步反映。
值得注意的是，尽管美联储内部仍存在偏谨慎甚至偏鹰的声音，但债务规模、财政压力以及经济放缓风险，使得宽松周期难以被完全否定。多家机构指出，围绕降息节奏的讨论，叠加对贸易政策和地缘局势的担忧，共同构成了黄金中长期的重要宏观支撑。不过在短期内，只要美元维持强势，金价仍可能呈现“上有支撑、上行受限”的震荡格局。
四、其他贵金属表现分化，但整体维持高景气
除黄金外，其他贵金属同样展现出较强活跃度。白银在新年伊始延续反弹走势，价格小幅回升至72美元上方；铂金和钯金则在供需改善预期下表现更为突出。回顾上一年度，白银和铂金的涨幅均明显跑赢黄金，钯金也录得多年少见的强劲表现。
这一轮行情背后，既有工业需求修复的因素，也包含投资属性重新被重估的影响。新能源、汽车以及高端制造领域对贵金属的需求结构变化，使得市场对这些品种的中长期价值给予更高关注，也让贵金属板块整体维持在较高景气区间。
五、2026年展望：机构维持偏乐观判断
从更长周期来看，机构对2026年黄金走势整体保持建设性看法。2025年金价累计涨幅超过65%，已成为近几十年来表现最突出的年份之一，而这一轮上涨并非单一因素推动，而是货币政策、央行购金、地缘不确定性与资金配置需求共同作用的结果。
进入2026年，上述支撑因素并未明显消退。多家投行认为，在全球央行资产配置多元化趋势下，黄金仍将扮演重要角色。此外，亚洲实物需求的回暖迹象，也为金价提供了基础层面的支撑。尽管短期内难免伴随波动，但从机构视角看，黄金的长期逻辑仍然稳固，新一年或将在震荡中继续演绎结构性机会。
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