周二（12月30日），现货黄金早盘快速反弹，一度重新站上4400美元关口，显示低位承接力量依然存在。不过进入美盘时段后，抛压逐步显现，日内涨幅被持续消化，金价最终小幅收高，报4338.89美元/盎司，单日涨幅仅为0.16%。
整体来看，黄金在经历急跌后虽出现反弹，但市场情绪仍偏谨慎，高位震荡格局尚未打破。
二、年内涨幅逾60%，黄金年内走势进入“消化期”
从全年维度观察，截至12月30日，现货黄金年内累计涨幅仍接近66%，表现依旧处于历史高位区间。支撑金价走强的核心逻辑并未消失，包括对美联储降息节奏的预期、地缘局势反复带来的避险需求、各央行持续增持黄金储备，以及资金不断流入黄金ETF等因素，共同塑造了这一轮牛市基础。
市场人士普遍认为，近期的剧烈波动更多属于高位运行后的正常调整，而非趋势反转。年末阶段的价格反复，既检验了多头信心，也在一定程度上释放了短期过热风险，为后续走势创造更稳固的基础。
三、白银脱颖而出，成为年度表现最抢眼的贵金属
在贵金属板块中，白银无疑是今年最引人注目的品种之一。周二，白银价格强劲反弹，当日大涨7.3%，回升至77.48美元/盎司。此前一个交易日，白银曾冲高至83.94美元，刷新历史纪录，但随后遭遇自2020年8月以来最剧烈的单日回落。
从全年表现来看，白银累计涨幅高达168%，显著跑赢黄金。其背后驱动力来自多方面：被纳入美关键矿产清单后战略属性提升，全球供应持续偏紧，同时新能源、电子制造等工业需求与投资需求同步扩张，使白银在价格弹性上展现出更强爆发力。
四、美联储内部立场分化，政策辩论牵动市场预期
除商品自身供需因素外，宏观政策信号仍是影响贵金属走势的关键变量。最新公布的美联储12月会议纪要显示，决策层在未来利率路径上存在明显分歧。虽然市场普遍预计1月27—28日会议将维持利率不变，但关于降息节奏、经济风险与通胀前景的讨论仍在持续。
会议记录指出，多数成员倾向于通过降息来缓解劳动力市场压力，尤其是在就业增长放缓、失业率上行的背景下；但同时，也有委员对通胀回落进展表示担忧，主张保持更为谨慎的政策立场。
值得注意的是，这种分歧已连续两次会议出现，在历史上并不多见。再加上此前政府停摆造成的数据缺失，使政策判断更加复杂，也放大了市场对未来政策走向的不确定预期。
五、总结：短期分歧加剧，但长期支撑仍在
总体来看，黄金在2025年录得约66%的年度涨幅，是多重宏观因素叠加作用的结果。尽管年末阶段价格在高位遭遇反复，美元与美债收益率波动也对反弹形成约束，但避险需求和配置性买盘仍为市场提供底部支撑。
展望后续，随着美联储内部政策分歧持续、关键经济数据陆续公布以及地缘局势演变，贵金属市场仍将处于高敏感、高波动状态。黄金短期或延续震荡整理，但在政策与风险变量未明朗前，其长期配置逻辑仍具延续性。
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