周二（11 月 18 日），黄金市场经历了又一场情绪过山车。现货金早盘承压明显，最低一度被砸穿 4000 美元整数位，让市场一度担忧是否会进入新一轮回调周期。
但随着美ADP 就业数据出炉，黄金迅速由跌转涨，最终金价录得0.54%的涨幅，收在报4067.51美元/盎司上方，再度站稳 4000 大关之上，也让投资者看到避险资产在震荡行情中仍具韧性。
二、劳动力市场持续转弱，加剧美联储内部分歧
近期最令市场担忧的并非通胀本身，而是美劳动力市场正在出现明显降温迹象。最新 ADP 就业数据显示，截至 11 月 1 日的四周内，美国私营部门的就业人数平均每周减少 2500 人，虽然较前一周期的降幅有所收窄，但整体趋势仍呈放缓态势。同时，8 月工厂订单虽反弹 1.4%，但录得的改善并不足以抵消就业疲软所带来的压力。
这一轮就业降温，让美联储内部原本脆弱的政策共识进一步瓦解。理事沃勒在周二释放明显鸽派信号，直言劳动力市场“几乎停滞”，并强调目前的高利率已经开始对经济产生持续压制，意味着提前进行小幅降息将成为保护就业的必要措施。他甚至指出核心通胀已逼近 2% 目标，通胀预期完全没有失控迹象，这也构成他坚持宽松倾向的主要理由。然而，他的态度与上周的多位鹰派官员明显冲突，后者认为当前通胀仍偏高、降息不宜操之过急，导致外界对美联储 12 月会议的政策走向愈发难以判断。
三、12 月降息概率回升至约 50%
随着就业数据持续恶化，美联储释放的鸽派信号逐渐占据主导，市场对 12 月降息的预期也随之从低位反弹。根据 CME FedWatch 工具显示，降息 25 个基点的可能性目前徘徊在 50% 至 51% 区间，相较前一天最低 40% 的概率已有显著修复。虽然这一水平仍不及上周接近 67% 的高点，但市场情绪已经从悲观逐步回升，各类机构的利率策略也在加速调整。
投资者目前将所有关注点锁定在本周四将公布的 9 月非农报告（NFP）上。由于此前停摆长达 43 天，导致大量经济数据严重延迟，这份非农数据不仅是在修复信息缺口，更将成为 12 月利率决议的关键变量。一旦非农继续走弱，降息概率有望被进一步推高；反之，如果就业数据意外强劲，美联储内部可能再度偏向鹰派，金价走势也将重新承压。
四、美元与美债大幅回落，为黄金提供额外支撑
周二美债收益率与美元指数双双承压，为黄金反弹提供了理想的宏观环境。随着就业数据释放疲态，美国 10 年期国债收益率快速下探至 4.113%，政策敏感的两年期收益率更是滑落至 3.585%，显示市场对美联储加息周期的尾声判断正在强化。与此同时，美元指数曾在盘中下跌，但在科技板块遭抛售的背景下略有反弹，最终仅小幅收涨至 99.61。
美股方面则继续遭遇重压，投资者情绪明显谨慎。标普 500 指数连续第四个交易日收跌，打破三个月以来的相对稳定；道指大幅下挫近 500 点，科技股领衔的纳斯达克也下跌超过 1%。风险资产的集体回落，让资金重新流向避险资产，而黄金在此时的上扬，也再次验证其在不确定时的战略价值。
五、本周数据
本周，美将陆续补发因政府停摆而延迟的关键经济数据，其中非农就业报告无疑是最受关注的重头戏。市场普遍认为，本周的数据表现将决定美联储在 12 月是选择降息、维持利率不变，还是继续保持观望态度。因此，市场波动可能在未来几天进一步加大。此外，美劳工部也将在本周公布更新后的初请与续请失业金人数。
天誉国际「豪送2000美元赠金」福利火热进行中，助力投资者把握黄金行情。
作为香港金交所AA类025号行员及董事会联席董事单位，天誉国际采用STP直通式交易模式，报价实时、无后台干预；并由中银独立托管资金，保障每笔交易的安全与透明。此外，平台独创的AI策略智能分析系统，可实时追踪市场数据，自动生成多维度信号与策略，帮助用户科学决策。
温馨提示：文章仅供参考，不构成建议。
