周三（10月15日），随着美联储降息预期迅速升温、避险情绪持续流入，现货黄金在盘中一度突破4200美元关口，刷新历史纪录，最高触及4215美元，连续第三日录得涨幅。
本周以来，金价累计上行近200美元，堪称“多头狂欢周”。业内人士指出，全球投资者正加快资产重新配置步伐，黄金已成为在利率拐点前最受青睐的核心资产之一。
支撑黄金强势上涨的，并不仅仅是避险需求。伴随美经济放缓、货币政策转向宽松的信号愈发明确，市场正在提前布局更长周期的金价上涨通道。
降息预期升温：年内或迎“双降息”局面
市场当前普遍认为，美联储将在10月会议上降息25个基点，并在12月会议上再度下调同等幅度。明年，美联储可能继续维持宽松节奏，最多再有三轮降息的空间。
鲍威尔在周二的讲话中明确表示，招聘活动“明显放缓”，这对经济增长构成了“日益严峻的风险”。他强调，美联储必须保持灵活性，以防止就业市场恶化带来连锁反应。
然官方数据因政fu停摆而推迟发布，但美联储通过多项私营机构调查掌握到的趋势，显示出经济动能减弱的迹象。鲍威尔指出：“我们仍然有充分理由维持宽松政策，这并不意味着经济衰退，而是为了延长扩张周期。”
多位美联储guan员也陆续释放鸽派信号。理事沃勒提到，“通胀下行和就业降温是继续放松的关键理由”，而鲍曼则表示，“市场低估了宽松周期的持续时间”。这让投资者几乎笃定，美联储今年的“双降息”已成板上钉钉。
美元走低：避险转移助推黄金吸引力
美元的疲软成为黄金上涨的另一股动力。本周以来，美元指数连续两日回调，盘中最低触及98.35，为近一个月低位。美元走软的直接原因，是市场预期美联储将比此前更快进入降息节奏。
鲍威尔的言论强化了这一逻辑：当利率下行预期增强时，美元的相对收益优势被削弱，市场便会转向其他储值资产，而黄金正是首选目标。
此外，全球贸易的不确定性再度升温，也削弱了美元的避险地位。过去一周，美与部分主要经济体的关税重燃，投资者担忧全球供应链承压。市场分析人士指出，当前黄金与美元之间的“负相关”关系正在加强——美元一旦出现阶段性调整，黄金价格往往能获得加倍的上涨空间。
经济数据疲软：衰退信号进一步放大
尽管市场的焦点集中在金价突破纪录，但支撑这轮涨势的核心逻辑，仍来自经济层面的疲软信号。政fu停摆已持续超过两周，部分部门关闭导致关键宏观数据缺失。根据美预算办公室的测算，停摆造成的经济损失正以每日约150亿美元的速度累积，这无疑加剧了对增长放缓的担忧。
纽约联储最新公布的帝国制造业指数虽略高于市场预期，但企业普遍报告订单减少、成本上升。褐皮书报告显示，零售支出放缓、劳动力市场降温，部分企业开始冻结招聘。此外，消费者支出出现明显分化：高收入群体支出仍在增长，而中低收入家庭的消费却显著收缩。越来越多的消费者选择“削减非必要支出”，例如餐饮、旅行与奢侈品，这被经济学家视为典型的“中产萎缩”信号。
债市方面，收益率曲线保持倒挂迹象。两年期与十年期国债利差维持在正53.8个基点附近，市场普遍认为，这意味着经济衰退风险仍未解除。通胀预期的下降（TIPS损益平衡率降至2.3%）也暗示，市场认为美联储的紧缩周期已经走到尽头。
这些经济信号共同强化了黄金的避险与抗通胀属性。
展望未来：黄金多头信心依旧坚挺
短期来看，金价在快速上攻后可能面临阶段性整理，但趋势仍然稳固。从中长期来看，推动黄金走高的多重因素尚未改变：
- 一是 美联储的宽松周期尚未结束，降息路径或延续至明年；
- 二是 各央行持续增持黄金储备，为市场注入了实质性支撑；
- 三是 经济的不确定性仍在上升，资金避险需求依旧强烈。
华尔街多家机构在最新研报中纷纷上调金价预期。高盛预计，到2025年底，黄金或将挑战4800美元；美行则更加乐观，认为2026年突破5000美元只是时间问题。
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