周一（10月13日），现货黄金在避险情绪与降息预期的双重推动下强势上攻，盘中一度暴涨逾百美元，创下历史新高4116.87美元/盎司，最终收于4110.45美元，上涨约2.2%。这是继上周强势收官后，黄金多头再度发力的有力信号，市场情绪持续高涨。
分析人士指出，本轮金价再创新高，背后不仅是资金的避险流向，更是全球货币政策周期与贸易格局变化的集中反映。短期内，黄金或进入技术性震荡整理，但长期多头趋势依旧牢固。
一、贸易风险重燃：避险资金加速流入黄金市场
近期的国际贸易局势再度紧张，成为引爆黄金行情的直接催化剂。上周五，美国方面突然对部分关键进口项目重启高额关税措施，引发市场震荡。投资者担忧贸易摩擦将进一步冲击全球经济复苏节奏，避险资金随即加速流入黄金。
与此同时，部分国家间的经贸对话出现波折，使得原本脆弱的合作关系再次陷入不确定状态。市场普遍认为，在这种“随时可能变脸”的宏观环境中，黄金正成为唯一的全球共识资产。
值得注意的是，美政府停摆导致官方经济数据的发布受阻，市场焦点自然转向政策信号和国际事件动向。中东局势虽然出现暂时缓和迹象，但多方协议的落实仍存变数，任何风吹草动都可能重新点燃市场的避险情绪。
这种持续的不确定性，使黄金成为投资者对抗波动、对冲风险的主要工具。业内人士指出：“只要全球贸易的不确定性存在，黄金的避险逻辑就不会失效。”
二、美联储降息预期升温：黄金的流动性引擎启动
黄金的另一大助推力量，来自美联储的宽松预期。根据最新的市场数据显示，投资者几乎笃定美联储将在10月29日会议上再度降息25个基点，概率高达97%。同时，年内第二次降息的预期也在持续升温。
在低利率环境下，非孳息资产黄金的持有成本相对下降，同时宽松货币政策释放的流动性，也为黄金价格提供了充沛的上涨燃料。
今年以来，金价累计涨幅已超过56%。美联储的政策取向、通胀预期与就业市场压力，正共同塑造一条“黄金多头的资金跑道”。摩根士丹利在最新报告中指出：“美联储若在未来两个季度内维持宽松倾向，黄金将成为流动性泛滥的最大受益者。”
而在通胀仍居高不下的背景下，实际利率下降进一步抬升了黄金的吸引力。对于大型机构资金而言，黄金不再只是避险工具，更是一种资产再配置的稳定锚点。
三、美元与黄金：此消彼长的平衡游戏
美元与黄金历来存在微妙的跷跷板效应。周一，美元指数短暂上扬，一度逼近99.30高位，但仍难以改变整体疲态。美元的反弹主要源于部分交易员的短线平仓操作，以及市场对贸易局势短暂缓和的误读。
然而，从长期趋势看，美元走强空间受限。贸易紧张持续发酵、债务上限压力以及降息周期的启动，都可能令美元中期承压。这意味着黄金与美元之间的“反向关系”仍将延续——当美元回落，黄金便重新吸引全球买盘。
分析人士指出，当前黄金的强势，并非仅仅依赖美元疲软，而是建立在多重宏观不确定性的支撑上。正如一家伦敦对冲基金经理所言：“美元可能暂时反弹，但黄金的需求是结构性的，这种趋势不容易逆转。”
四、机构看多：年内或直指5000美元
从全球机构的预测来看，黄金牛市远未结束。多家国际银行与研究机构近期纷纷上调金价目标区间。美国银行在最新报告中将2026年黄金目标价上调至5000美元/盎司，理由包括：央行持续增持黄金储备、ETF资金持续流入、以及各国货币政策趋于宽松。
高盛则在其最新月报中指出，全球金融体系的不确定性和贸易分歧，将推动黄金需求继续增长。报告预计，未来12个月黄金价格有望稳定在4500—4800美元区间。此外，瑞士信贷与摩根大通也认为，2025年下半年至2026年初，黄金将进入“结构性上升通道”，长期目标价同样接近5000美元。
支撑这些乐观预期的，不仅仅是避险情绪，还包括全球央行的资产重配行为。世界黄金协会（WGC）的数据显示，2025年前三季度全球央行净购金量已达创纪录的1300吨以上，尤其是亚洲市场买盘强劲，为金价提供了坚实支撑。
五、展望未来：黄金或开启新阶段的“长牛周期”
综合来看，金价的持续上行已形成多重逻辑共振：贸易关系的不确定性提供了避险基础，美联储的宽松政策释放了流动性支撑，而美元的高位震荡又为黄金创造了结构性买盘机会。
短期内，金价或将高位震荡，消化前期涨幅，但长期趋势依旧明显偏强。分析师普遍认为，只要降息预期持续存在，黄金的牛市将难以逆转。
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