上周五（8月22日），在鲍威尔释放政策转向信号后，现货黄金盘中突破3378美元/盎司关口，最终以1.02%的涨幅收报3372.11美元，创近两周新高。这场由政策预期主导的行情，让黄金市场在经历周初震荡后强势收复失地，为本周市场埋下多重看涨伏笔。
鸽声嘹亮：鲍威尔政策转向引发市场遐想
在上周五（8月22日）杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔以"谨慎但明确的鸽派姿态"重新定义政策框架。他强调美联储将优先关注就业市场健康，淡化通胀粘性风险，并明确表示"不会允许一次性价格上涨演变为持续通胀"。值得注意的是，美联储政策声明中删除了"平均通胀目标制"相关表述，这一调整被市场解读为为9月降息打开政策通道。尽管鲍威尔未直接承诺降息，但其对劳动力市场的侧重态度，已足够引发市场对宽松周期的强烈预期。
9月降息预期狂飙
鲍威尔讲话后，利率期货市场迅速反应，9月降息概率从75%飙升至92%，年底前累计降息幅度预期增加6个基点至54个基点。这种预期转变源于两个核心逻辑：其一，美联储将就业数据置于政策核心，而7月非农数据疲软已引发警觉；其二，关税冲击带来的价格扰动被定性为"一次性调整"，为政策宽松扫除障碍。分析指出，若本周公布的初请失业金人数等就业指标持续恶化，不排除美联储采取更激进措施的可能。
金价涨势强劲
在鲍威尔讲话的直接影响下，现货黄金周五强势上涨1%，成功扭转周初的疲软走势，并以接近日内高点的水平收盘。美元指数当日大幅下挫0.96%至97.66，显著增强了黄金对国际投资者的吸引力。债券市场同步呼应，两年期美债收益率下跌10.2个基点至3.69%，创一周新低；10年期收益率下降7.2个基点至4.259%。关键收益率曲线利差扩大至58.1个基点，达到7月中旬以来最陡峭水平，反映出市场对降息预期的显著升温。
独立金属交易员Tai Wong指出："鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话出乎意料地为9月降息开启绿灯，这对黄金在内的各类资产均形成提振。"他特别强调："未来几个交易日金价能否有效突破并站稳3400美元关口，将成为判断后续走势的关键指标。"
多空对决：机构与散户罕见达成共识
市场情绪呈现一边倒态势，Kitco最新调查显示，62%的机构分析师看涨本周金价，零售投资者中59%预期上涨，形成2023年以来最强烈看涨共识。独立交易员Tai Wong指出："鲍威尔最后一次杰克逊霍尔演讲堪称转折点，黄金若能站稳3400美元，将打开通往历史新高的通道。"
本周焦点：经济数据将检验政策预期成色
未来五个交易日，多重经济数据将考验市场降息预期的合理性。纽约联储主席威廉姆斯等官员的公开讲话，可能释放更多政策信号；美国7月耐用品订单、二季度GDP修正值等硬数据，将验证经济是否真的需要政策托底；而作为通胀前瞻指标的PCE数据，其表现将直接影响美联储对价格压力的评估。
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