一、基本面：

近期经济数据呈现明显分化，一方面通胀持续降温，另一方面就业市场显现疲态，双重因素推动美联储9月降息预期达到"几乎确定"状态。美财长贝森特最新表态成为市场焦点，其指出当前联邦基金利率（5.25%-5.5%）较合理水平高出150-175个基点，并强调若非数据修正滞后，美联储本应更早启动宽松周期。这一言论与7月非农就业报告形成共振——当月新增非农仅11.4万人，且5-6月数据累计下修11.1万个，创2009年以来最大修正幅度，彻底打破"软着陆"幻想。

市场定价已充分反映降息预期：CME FedWatch工具显示，9月降息50个基点的概率从月初的30%飙升至75%，全年降息幅度预期达100个基点。值得关注的是，贝森特提出"系列降息"的表述，暗示美联储可能采取"前置性宽松"策略，即首次降息幅度超预期以快速稳定市场信心。这种预期差正在重塑资产定价逻辑，黄金作为零息资产，其抗通胀与避险属性在低利率环境中被重新估值。

二、技术面：

1、黄金：
现货黄金昨日收复3370美元/盎司关口，日线级别形成"吞没形态"，彻底扭转8月初因日本套利交易平仓引发的回调。从趋势结构看，金价有效突破MA21与MA60均线粘合区，目前两均线已形成金叉并呈现多头排列。4小时周期显示，价格沿布林带上轨稳步上行，RSI指标维持60上方中性偏强区域，未出现超买信号。日内建议关注3355美元附近可尝试多。

2、白银：
现货白银昨日涨大1.58%至38.48美元/盎司，技术形态领先黄金完成突破。日线级别形成"上升三法"结构，价格在突破37.8美元关键阻力后，回踩确认MA21均线支撑有效，目前MA21与MA60均线系统呈现完美多头排列。值得关注的是，银价与金价比值（金银比）降至87附近，处于近三年低位，暗示白银补涨动能充沛。日内重点观察38.30美元附近可尝试多。