周二（7月15日），国际金价在震荡中延续跌势。现货黄金盘中一度跌破3320美元/盎司关口，最终收报3324.96美元/盎司，单日跌幅达0.56%，连续第二日走低。
这一表现与美元指数走强及美债收益率攀升密切相关——当日美元指数刷新近三周高点至98.70，10年期美债收益率升至4.487%，30年期收益率触及5.022%，均创六周新高。市场分析指出，尽管黄金避险属性仍存，但短期受制于宏观环境压制。
通胀数据暗藏玄机：核心CPI降温或延缓降息节奏
最新公布的美国6月CPI数据显示：未季调CPI年率录得2.7%，月率0.3%，均符合市场预期；但核心CPI年率仅增长2.9%，低于预期的3%，月率0.2%也低于0.3%的预期值。这一分化引发市场对通胀黏性的重新评估。
"美联储传声筒"Nick Timiraos解读称，6月数据虽未超预期，但连续两个月的核心CPI环比升温（从0.1%升至0.2%）仍需警惕。他指出，7月、8月数据将成为判断通胀趋势的关键窗口。若后续数据延续温和增长，或为美联储9月启动降息提供依据。
降息预期生变：鲍威尔释放"门槛降低"信号
鲍威尔近期表态引发关注。他暗示，与春季相比，当前降息的触发条件已有所放宽。这一转变反映出联储对通胀风险的评估：若劳动力市场持续软化，或通胀数据出现实质性改善，最早9月可能开启政策转向。
但市场仍存在分歧。部分机构认为，当前2.9%的核心CPI年率距离2%目标仍有距离，叠加特朗普政府关税政策的不确定性，联储或采取"小步慢走"策略。高盛最新报告预测，若核心CPI月率连续三个月低于0.2%，11月降息概率将升至70%。
美元美债双轮施压金价
近期美元指数走强被视为技术性调整。尽管周二触及98.70高位，但市场普遍认为这属于超买后的自然修正。不过，美元走高仍直接压制黄金：以美元计价的黄金对非美货币投资者吸引力下降，尤其在美债收益率同步攀升的背景下，无息资产黄金面临竞争压力。
值得注意的是，10年期美债收益率突破4.5%关键位，30年期收益率自2023年11月以来首次站上5%。债券市场定价显示，当前市场对2024年降息次数的预期已从6月的2次降至1.5次。这种预期调整成为金价短期难以上行的核心阻力。
关税阴云笼罩：贸易摩擦推高避险需求
关税政策持续扰动市场，成为黄金波动的重要驱动因素。上周末，美对欧盟和墨西哥进口产品征收30%关税，引发全球贸易格局担忧。7月15日，特进一步宣布与印尼达成19%关税协议，并透露正在与印等国商讨类似安排。这些政策旨在缩小贸易逆差，却为全球经济注入不确定性。
欧盟迅速反制，拟对841亿美元美商品（包括波音、汽车等）实施报复性关税。尽管欧盟希望避免贸易战，但已做好应对准备。关税升温可能推高进口成本，间接加剧通胀压力，这对黄金的抗通胀属性构成潜在利好。然而，短期市场观望情绪浓厚，投资者正等待政策细节落地。
最新动态显示，特计划对多国征收“略高于10%”的关税，并称“简单协议”已为20余国设定普遍税率。这一表态加剧了市场对贸易摩擦升级的担忧，黄金的避险价值或逐步显现。
PPI数据成焦点
周三晚间即将公布的美国6月PPI数据备受关注。作为通胀的先行指标，PPI走势将进一步验证CPI的温和态势。若生产端价格延续放缓趋势，或缓解市场对“通胀螺旋”的担忧，但也可能降低降息紧迫性；若PPI超预期上行，则可能强化黄金的抗通胀逻辑。
温馨提示：文章仅供参考，不构成建议。更多黄金投资知识，欢迎前往「天誉国际」查阅~
