期货和ETF里常说的升水、贴水到底指什么？

在期货、期权以及跨境类交易品种中，升水与贴水是两个绕不开的基础概念。 先说升水。它指的是期货价格高于同期现货价格，也就是远月合约报价超过近月合约；放到港股通标的、跨境ETF这类品种上，若二级市场交易价高于基金份额净值，同样称为升水，其含义是持有人愿意付出高于内在价值的代价去买入。 再说贴水。与之相反，期货价格低于现货价格，或者标的市价低于其净值，都属于贴水。像股指期货长期出现贴水并不罕见，背后往往叠加了市场预期偏谨慎、套保空头持仓集中等因素。 把握一个原则就够了：价格相对基准更贵，是升水；相对基准更便宜，是贴水。但要提醒一句，升贴水本身不能作为判断涨跌的直接依据，还需要把供需格局、市场情绪、持有成本与资金利率放在一起综合衡量。 以上内容仅为知识科普，不构成任何投资建议。