同样是主动型ETF，为什么有的换手率很低，有的却很高？

这个问题其实挺关键的，背后反映的是基金经理完全不同的赚钱逻辑。 低换手率的那一类，多半是价值型或者质量型的打法。选股看重的是企业本身的质地和估值安全边际，买入之后就愿意陪着公司走较长时间，靠基本面兑现来获得回报，组合一年到头变动不大，换手率自然就低。 高换手率的产品，通常对应量化策略或景气度轮动那一路。前者依靠模型频繁调仓捕捉短周期的定价偏差，后者则跟着行业景气变化快速调整持仓结构，调仓动作密集，换手率就高。 需要提醒的是，频繁买卖会产生真实的交易成本——佣金、印花税、冲击成本等，这部分支出会直接侵蚀掉一部分账面收益，所以高换手策略能否跑赢，取决于它的超额收益是不是足够覆盖这些摩擦。