可转债转股价下修的触发及实施条件有哪些？

目前市场上主流的可转债下修触发条件为：任意连续30个交易日内，至少有15个交易日的正股收盘价低于当期转股价的85%，不过具体的触发阈值要以该转债的募集说明书约定为准。 ### 核心结论 下修转股价属于发行人的自主权利，只有满足募集说明书约定的股价条件后，公司董事会才有权提议下修；要特别注意：触发下修条件≠必须实施下修，上市公司有权选择不启动下修流程。下修方案需要提交股东大会表决，需获得出席会议股东所持表决权的三分之二以上同意，且可转债持有人参与表决时需要回避。修正后的转股价底线，不得低于股东大会召开日前20个交易日正股交易均价和前1个交易日交易均价二者中的较高值，不少可转债还会额外约定修正后的转股价不能低于每股净资产和股票面值。 ### 业务规则 除了市场主流的30日/15日、85%的触发条款外，也存在80%、90%等不同的阈值约定，具体以单只可转债的募集说明书条款为准。转股价下修仅能在可转债存续期内操作，哪怕处于转股期之外，只要满足触发条件也可以启动审议流程。下修方案通过后需要及时披露公告，在约定的修正日正式启用新的转股价。另外要注意，面向特定对象发行的可转债，不允许设置转股价下修条款。 ### 适用场景 该规则适用于沪深交易所、北交所面向不特定对象发行的可转债；定向发行的可转债本身没有下修条款，不适用该规则。 ### 关键区分 大家经常容易把可转债的三个条款搞混，这里做个明确区分： 1. 下修条款：正股价格下跌时触发，主动权掌握在发行人手中，可以选择下调转股价； 2. 强赎条款：正股价格持续上涨到约定阈值时触发，发行人有权按约定的低价赎回未转股的可转债； 3. 回售条款：正股价格大幅下跌到约定阈值时触发，投资者有权将持有的可转债卖回给上市公司。 ### 知识拓展 可转债属于混合型证券，兼具债券属性和股票期权属性，是当前国内固收+产品的重要配置标的。近年来国内可转债市场规模持续扩容，截至2024年上半年，全市场存续可转债数量已经超过800只，总规模突破万亿元。未来随着注册制的持续推进，可转债的发行主体会更加多元，相关条款设计也会更具差异化，投资者参与可转债投资前，一定要仔细研读对应标的的募集说明书，明确各类条款的触发规则，避免因规则认知偏差产生投资损失。