上市公司重大资产重组内幕信息敏感期的起止时间该如何界定？

重大资产重组的内幕信息敏感期，起点为重组事项启动动议、筹划、初步磋商并形成实质性意向的当日，终点为重组事项在证监会指定法定信息披露媒体公开披露的当日。 ### 核心规则 敏感期的起点并不以股票停牌日作为判定标准，只要相关参与方启动重组商议、形成实质性意向，内幕信息即正式形成，敏感期同步启动；终点为上市公司在证监会指定信息披露平台正式披露重组预案的当日，信息完成公开后敏感期自动终止。若重组事项在推进过程中宣告终止，则敏感期终点调整为重组终止公告的披露日。整个敏感期区间内，内幕信息知情人严禁买卖标的证券，也不得建议他人开展相关证券交易。 ### 业务限制 敏感期的起算核心依据是实质筹划的事实，并非要等到董事会召开相关会议、签署框架协议才正式开始；哪怕上市公司尚未申请股票停牌，只要重组事项已经进入实质性磋商阶段，就已属于敏感期范畴。监管层认定敏感期具体起止时点时，会结合交易进程备忘录、相关会议记录、参与方沟通记录等书面材料综合判定。 ### 功能特点 设立内幕信息敏感期的核心作用，是划定内幕交易的时间判定边界，约束内幕信息知情人的交易行为，防范相关人员在信息未公开前利用重组内幕信息开展证券交易牟利，侵害中小投资者合法权益。 ### 区分要点 要注意两个概念的差异：敏感期是从重组事项实质筹划启动开始，到相关信息正式公告披露为止的时间区间；而停牌期是上市公司向交易所申请后，股票暂停交易的时段，二者时间范围并不完全重合，不能将停牌期直接等同于敏感期。