为何在港股上市的企业出现破发现象的概率相对较高？

您好，

股票破发现象在A股市场虽然相对少见，但近年来也逐渐增多。而在更为成熟的港股市场，新股上市后跌破发行价的情况确实较为普遍。这背后的原因可以从以下几个方面来分析。

（1）市场环境因素。当前港股市场的整体环境对投资者来说并不陌生，恒生指数在2025年以来的表现相对波动，市场情绪较为谨慎。在缺乏明显回暖信号的情况下，投资者的风险偏好普遍较低，一旦股价出现反弹，往往倾向于获利了结。这种保守的投资心态在一定程度上抑制了股价的持续上涨。此外，市场流动性不足意味着缺乏增量资金支持，这也限制了新股的表现空间。

（2）新股定价机制。港股市场相对成熟，投资者对新股的估值判断更为理性。如果某只IPO股票的发行定价过高，市场会迅速将其估值调整到合理水平，从而导致破发。据统计，2025年港股IPO破发率已降至28.83%，创近5年新低，这反映出市场定价机制正在逐步完善。