港股市场中的券商板块为何长期处于估值洼地？

港股券商股估值相对较低，主要受市场流动性和投资风格偏好两大核心因素影响。 从流动性角度看，港股市场整体成交活跃度相对A股仍有差距。2025年上半年数据显示，虽然港股日均成交额同比增速达113%，但绝对规模仍不及A股市场。这种流动性差异导致港股券商股面临估值折价，当前港股券商板块市净率（PB）约0.98倍，显著低于A股券商板块的1.51倍PB，存在约30%的折价空间。 市场风格方面，近年来资金更偏好科技成长和高端制造等赛道，传统金融板块关注度相对下降。2025年以来，公募基金对券商板块的配置比例已降至0.8%的历史低位，反映出机构投资者对传统周期板块的谨慎态度。 此外，港股券商股还面临AH股溢价的结构性问题。同一家券商在A股和H股市场存在明显价差，H股普遍较A股折价，这种结构性差异进一步压制了港股券商股的估值修复空间。 不过，当前港股券商股也具备低估值、高股息和ROE相对稳定等特征，对于追求稳健收益的长期投资者而言，仍具备一定的配置价值。