为何美联储启动缩表进程时黄金价格通常会承压，而美股市场反而可能表现强势？

量化宽松政策（QE）本质上是一种非常规的货币政策工具，可以理解为中央银行通过购买国债等金融资产向市场注入大量流动性，相当于增加了货币供应量。

当美联储开始缩减量化宽松规模或进入缩表阶段，意味着央行将放缓或减少向市场注入流动性的速度，货币供应量的增长受到抑制。这种情况下，市场上美元的相对稀缺性增加，通常会对美元汇率形成支撑，使其走强。

众所周知，国际黄金价格以美元计价，两者之间存在较为明显的负相关关系。当美元走强时，以美元计价的黄金对其他货币持有者而言变得更加昂贵，需求可能相应减少，从而对金价形成压制。

至于美股的表现，美联储缩减QE通常发生在经济基本面相对稳健、就业市场较为健康的时期。央行只有在确信经济复苏具备可持续性时才会考虑收紧货币政策。因此，缩减QE的信号往往被市场解读为经济向好的确认，这种经济基本面支撑可能抵消流动性收紧对股市的负面影响，甚至推动美股继续上涨。