港股创新药ETF与A股医药ETF在License-out出海机遇中的表现对比分析

从当前市场表现来看，港股创新药ETF在License-out出海红利中可能具备相对优势，具体分析如下： ## 市场表现反馈 2025年1-5月期间，中国创新药企对外授权（License-out）交易总金额达到455亿美元，这一数据已超过2024年上半年的交易总额，显示出创新药出海授权交易呈现爆发式增长态势。截至2025年6月12日收盘，中证港股通医药卫生综合指数成分股跟随上涨，香港医药ETF（513700）收涨4.15%，最新报价为0.63元，这表明港股医药相关ETF能够对License-out出海红利做出积极的市场反应。 ## 成分股布局优势 香港医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，截至2025年5月30日，其前十大权重股包括百济神州、药明生物等行业领先企业，合计占比达到60.77%。这些企业在创新药研发和国际化出海方面具备较强实力，业务布局较为多元化，能够直接受益于License-out出海带来的红利，进而推动港股创新药ETF的整体表现。相比之下，A股医药ETF的成分股主要集中于A股市场医药企业，在创新药出海规模和业务活跃度方面整体可能不及港股市场的医药企业，因此受益程度相对有限。 ## 研发能力与国际化布局差异 港股创新药企业的平均研发费用率及海外收入占比均高于A股同类企业，且自2023年上半年以来净利润增速持续保持领先地位，体现出更强的创新属性和国际化发展潜力。例如百济神州的泽布替尼全球销售额已突破百亿规模。而A股医药基金更多聚焦于国内市场需求，在国际化布局方面相对港股创新药企业略显不足。 ## 覆盖企业类型差异 港股市场允许未盈利生物科技公司通过18A规则上市，如科伦博泰、云顶新耀等创新型企业。这些企业具备较高的成长性和强烈的创新动力，会更加积极地寻求License-out出海机会以实现商业价值最大化。A股医药基金持仓则以成熟药企为主，研发管线确定性较强，但在出海拓展方面可能不如港股未盈利Biotech企业那样积极主动。