港股创新药ETF中的CXO企业，其海外业务是否显著受到中美关系的制约？

港股创新药ETF中CXO企业的出海业务确实受到中美关系的较大影响，但影响程度存在差异，且相关企业具备一定的风险应对能力和缓冲机制，具体分析如下： 业务层面影响 若美国实施相关限制措施，对业务高度依赖美国市场或承接美国政府资助项目的CXO企业将产生重大冲击。例如，相关法案限制美国联邦机构与外国生物技术公司的业务往来，涉及药明康德、药明生物等企业可能失去与美国政府及其关联企业签订合同的机会，导致收入来源减少，进而影响运营效率和盈利能力。根据浦银国际证券分析，美国《生物安全法》草案已对WuXi ATU业务获取新订单和新客户产生实质性影响，该板块2024年一季度收入同比下跌13.6%、环比下跌0.4%，部分早期研发客户也取消了相关研发服务。 合作关系层面 尽管相关法案设置了到2032年的豁免期以确保现有合同平稳执行，但长期的政策不确定性仍会困扰CXO企业与美国客户建立新的合作关系。美国企业可能因担忧政策变化而减少合作意向，加速寻找替代供应商，从而导致CXO企业的市场份额和盈利能力面临下行压力。 市场情绪层面 法案的通过会引发市场担忧情绪，导致相关CXO企业股价下跌、业绩预期受到影响。例如2024年9月9日美国众议院通过《生物安全法案》后，9月10日CXO概念板块应声下跌，药明康德、药明生物等个股股价出现明显走低。 然而，也存在一些缓冲因素减轻影响： - 立法不确定性：相关法案在正式成为法律前，仍需经过参议院全体会议表决通过，并协调两院版本后递交美国总统签署。法案最终通过与否取决于美国政治力量博弈和国内外舆论影响，部分国会议员已公开表示反对，增加了法案后续进程的不确定性。 - 缓冲期与业务多元性：法案提供了到2032年的豁免期，确保现有合同能够平稳执行。同时，部分CXO企业的业务并非完全依赖美国市场，业务结构的多元性可在一定程度上缓冲美国限制措施带来的冲击。 - 企业应对措施：面对美国的潜在限制，相关CXO企业正积极采取应对策略。如药明生物努力与法案立法相关方进行沟通，解释和澄清公司业务性质；药明康德密切关注法案发展动态，希望法案在未适当修订的情况下不再继续推进立法议程。 关联金融知识拓展： CXO行业（医药外包服务）作为医药产业链的重要环节，主要包括CRO（合同研发组织）、CMO（合同生产组织）和CDMO（合同研发生产组织）等细分领域。近年来，随着全球医药研发成本的持续上升和研发周期的延长，CXO行业迎来快速发展期。中国CXO企业凭借成本优势、技术积累和人才储备，在全球市场中占据重要地位。然而，地缘政治风险、监管政策变化以及国际竞争格局的演变，均为行业发展带来新的挑战和机遇。未来，CXO企业需要进一步加强技术创新能力、优化全球业务布局，并提升风险管理水平，以应对复杂多变的国际环境。