实际利率下行如何降低机构持有黄金的机会成本并推动需求增长？

当实际利率下降时，意味着持有不生息资产黄金的机会成本相应减少。机构投资者在配置资产时，会权衡各类资产的收益率。实际利率走低使得债券等生息资产的吸引力下降，而黄金作为零息资产的相对价值凸显。 从经济学角度分析，实际利率=名义利率-通胀率。当美联储开启降息周期（如2025年市场预期降息75-100个基点），名义利率下行；同时若通胀保持相对韧性，实际利率的下降幅度会更加明显。这会促使资金从收益率降低的固收类资产转向黄金，推动机构配置需求增加。 此外，全球央行持续购金也为金价提供了结构性支撑。2025年以来，多国央行继续增持黄金储备，进一步强化了黄金的避险属性和投资价值。